作者：MIIX Capital 來(lái)源：X，@MIIXCapital_CN

引言

近期，比特幣現(xiàn)貨ETF的通過(guò)后，觸發(fā)市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制，行情出現(xiàn)階段性回落，但是ETH的質(zhì)押量卻在不斷地提高，Restaking（再質(zhì)押）的需求也日益暴增，很明顯，這是人們對(duì)ETH引領(lǐng)新一輪行情的預(yù)期在起作用。

在這種預(yù)期下，Restaking已經(jīng)開(kāi)始了熱度的爬升，并被越來(lái)越多的人關(guān)注到，尤其ALT上線Binance后，24H漲幅接近58倍，而ALT（AltLayer）錨定的空投對(duì)象是參與Restaking用戶，這充分顯現(xiàn)了Restaking業(yè)務(wù)的預(yù)期潛力。

ETH ShowTime，敘事和預(yù)期相輔相成

如果說(shuō)前不久的上漲行情，是屬于BTC的專(zhuān)場(chǎng)，那么接下來(lái)就是ETH的Showtime，畢竟BTC現(xiàn)貨ETF的通過(guò)和預(yù)期行情的表現(xiàn)，已經(jīng)為ETH的接棒做足了示范，并且對(duì)比起來(lái)ETH似乎滿足了所有符合激活預(yù)期行情必要條件：

• BTC即將減半，ETH即將迎來(lái)坎昆升級(jí)；

• BTC現(xiàn)貨ETF已經(jīng)通過(guò)，ETH現(xiàn)貨ETF將面臨批準(zhǔn)；

• BTC是加密市場(chǎng)的最強(qiáng)共識(shí)，ETH是加密行業(yè)的最強(qiáng)應(yīng)用域；

• BTC是加密市場(chǎng)最高價(jià)值載體，ETH是行業(yè)敘事最強(qiáng)的活力生態(tài)；

敘事和預(yù)期一定相輔相成，上面唯一漏掉的，就在BTC的行情預(yù)期中，銘文的借勢(shì)發(fā)力正式開(kāi)啟了BTC生態(tài)，同時(shí)為行業(yè)增加了更豐富的敘事可能，而ETH的既有生態(tài)中，還并未出現(xiàn)如銘文這樣能夠?yàn)樾碌男星轭A(yù)期進(jìn)行額外加成，甚至引領(lǐng)行情的焦點(diǎn)。

而ETH生態(tài)接下來(lái)的主旋律是坎昆升級(jí)直接利好的Layer2板塊，以及是 EigenLayer引領(lǐng)的Restaking生態(tài)。但是如果說(shuō)與ETH強(qiáng)相關(guān)，那一定還是Restaking，尤其是Restaking的金融屬性，不但能夠承接并拓展LSD現(xiàn)有業(yè)務(wù)框架，還能夠進(jìn)一步激活市場(chǎng)資金的熱度，讓行情預(yù)期變得與我們距離更近。因此，Restaking最有可能在ETH的ShowTime成為敘事的關(guān)鍵焦點(diǎn)。

以點(diǎn)帶面，EigenLayer點(diǎn)燃 Restaking風(fēng)潮

最近EigenLayer的熱度非常高，僅僅一個(gè)多月時(shí)間，EigenLayer就吸納70多萬(wàn)枚ETH，TVL達(dá)到515.92K ETH（折合約18億美金），成為以太坊鏈上排名第 12 的頂級(jí)協(xié)議。隨著 EigenLayer增加 LST抵押額度，ETH質(zhì)押成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，Restaking風(fēng)潮也被徹底點(diǎn)燃。

我們來(lái)看下最近EigenLayer相關(guān)動(dòng)態(tài)：

• 1月11日，EigenLayer 宣布將天賦帶到Cosmos, 為Cosmos 子鏈提供再質(zhì)押服務(wù)，從而獲得以太坊的安全性；

• 1月21日，以太坊再質(zhì)押協(xié)議 EigenLayer TVL（鎖倉(cāng)額）超過(guò) 18 億美元（DefiLlama 數(shù)據(jù)）；

• 1月23日，EigenLayer計(jì)劃為 DApps 提供「共享安全」模式，允許協(xié)議通過(guò)利用公共ETH質(zhì)押池加入網(wǎng)絡(luò)；

• 1月24日，AltLayer公布對(duì)EigenLayer參與者的空投規(guī)則：ETH直接質(zhì)押用戶、LST再質(zhì)押用戶、LRT質(zhì)押用戶；

• 1月25日，EigenLayer宣布在生態(tài)系統(tǒng)中引入sfrxETH、mETH 和 LsETH，并取消LST的20萬(wàn)枚 ETH 個(gè)人上限；

• 1月26日，Polyhedra Network 與以太坊再質(zhì)押協(xié)議 EigenLayer 合作，建設(shè)以太坊至比特幣網(wǎng)絡(luò)的跨鏈協(xié)議；

從月初開(kāi)始，EigenLayer 相關(guān)動(dòng)態(tài)就接連而至，不管是為了營(yíng)銷(xiāo)炒作，還是出于對(duì)Restaking業(yè)務(wù)的支撐建設(shè)，大家都開(kāi)始把目光聚焦在EigenLayer身上，實(shí)際上這些都是為Restaking的后續(xù)發(fā)力夯實(shí)地基，讓Restaking可以更容易的撬動(dòng)整個(gè)行業(yè)生態(tài)和用戶市場(chǎng)。

Restaking崛起，是需求也是必然

從本質(zhì)上看，Restaking是傳統(tǒng)金融的常見(jiàn)做法，這應(yīng)用在加密市場(chǎng)中，在ETH2.0基礎(chǔ)上進(jìn)行Restaking，將會(huì)讓ETH2.0更加的金融化。這可以看作是人們對(duì)ETH金融屬性的又一次認(rèn)同，但是這種認(rèn)同也與市場(chǎng)需求強(qiáng)相關(guān)。

首先，在加密市場(chǎng)中，金融屬性和金融特征是吸引增量用戶、增量資金的一個(gè)關(guān)鍵要素，也是促進(jìn)市場(chǎng)活躍和行業(yè)活躍的有效工具，當(dāng)人們對(duì)ETH將引領(lǐng)新一輪行情產(chǎn)生了預(yù)期，并不斷強(qiáng)化這種預(yù)期的時(shí)候，金融策略就會(huì)被優(yōu)先考慮，這是市場(chǎng)需求在起作用。

其次，在LSD領(lǐng)域，基于ETH2.0的相關(guān)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)金融相比，顯得過(guò)于簡(jiǎn)單和單薄，不論是抗風(fēng)險(xiǎn)性，還是對(duì)市場(chǎng)需求的支撐都不太夠，尤其是無(wú)法支撐起對(duì)ETH預(yù)期的敘事能力；同時(shí)作為本質(zhì)上已經(jīng)金融化的LSD業(yè)務(wù)，借此機(jī)會(huì)完成業(yè)務(wù)周邊的拓展和結(jié)構(gòu)化金融的搭建，就成為了必然。

所以，在人們對(duì)ETH行情不斷進(jìn)行預(yù)期疊加的背景下，Restaking的崛起既是市場(chǎng)的需求，也是發(fā)展的必然，歸根結(jié)底是預(yù)期驅(qū)動(dòng)下對(duì)自我敘事能力的完善。

從 Restaking開(kāi)始，利好 ETH行情

如同銘文借BTC行情發(fā)力，為行業(yè)拓展開(kāi)一條新的故事線分支，Restaking也將成為這場(chǎng)Showtime中的關(guān)鍵角色。在不斷地動(dòng)作下，Restaking已經(jīng)成為性?xún)r(jià)比非常高的投資選擇，只要參與Staking就可以一魚(yú)雙吃或三吃。僅就已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力的方向來(lái)看，作為L(zhǎng)ayer2熱點(diǎn)的AltLayer已經(jīng)與EigenLayer進(jìn)行捆綁和互動(dòng)，EigenLayer取消LST的個(gè)人上限也在為市場(chǎng)和用戶提供更大的操作空間，似乎已經(jīng)開(kāi)始為ETH主導(dǎo)新一輪周期進(jìn)行鋪墊。

結(jié)合市場(chǎng)對(duì)ETH行情的預(yù)期，在對(duì)預(yù)期和敘事的演變中，EigenLayer掀起的Restaking風(fēng)潮是一種必然，而Restaking也確實(shí)如人們所期盼的那樣，正在激活新一輪行情周期，激活ETH的Showtime，利好ETH周期。