【#區(qū)塊鏈# #深入英偉達盈利中心 反思一個正被“忽視”的Web3.0賽道#】

最近，英偉達（Nvidia）發(fā)布了2023年第四季度財報，超出了華爾街預期，并在美國股市的延時交易中表現(xiàn)出色。歐科云鏈研究院通過分析英偉達的財報，我們發(fā)現(xiàn)其盈利的主要來源是數(shù)據(jù)中心業(yè)務（184億美元），在2024財年第四季度實現(xiàn)了超過400%的增長，總營收占比高達83.3%。然而，我們有時候可能會局限于單一的視角來看待英偉達的業(yè)務，這并不能充分展示出英偉達的商業(yè)核心邏輯以及創(chuàng)始人黃仁勛的雄心壯志。對于英偉達來說，什么是數(shù)據(jù)中心呢？英偉達這種輕資產(chǎn)和對數(shù)據(jù)的極致追求，對于“數(shù)據(jù)就是資產(chǎn)”的Web3.0來說又有怎樣的啟發(fā)呢？通過本文，我們一探究竟。

圖1 英偉達2024年會計年度*第四季度財報示意圖
來源：Quarterly results, appeconomyinsights.com
注：各家公司會計年度規(guī)定不同

為英偉達帶來巨額收入的數(shù)據(jù)中心到底是什么呢？

黃仁勛在上周對Lauren Goode的專訪中提到：“我們正在建設一種新型的數(shù)據(jù)中心。我們稱之為人工智能工廠。按照當今數(shù)據(jù)中心的構(gòu)建方式，很多人共享一組計算機并將他們的文件放在這個大型數(shù)據(jù)中心中?！?根據(jù)英偉達最新的財報顯示，英偉達的數(shù)據(jù)中心業(yè)務包含AI芯片，其收入的一半以上來自云服務商，且營業(yè)利潤率再創(chuàng)歷史新高（61.6%），這一增長得益于英偉達采用了輕資產(chǎn)+“賣鏟子”模式（圖2）。

圖2 以H100為例，英偉達采用了輕資產(chǎn)+“賣鏟子”模式
來源：歐科云鏈研究院 OKG Research, Vision Capital

圍繞數(shù)據(jù)的不僅有英偉達，根據(jù)微軟公司的最新年報（圖3），其利潤中心也并不是他們的明星產(chǎn)品Office，而是Intelligence Cloud業(yè)務，它主要用于數(shù)據(jù)的存儲和處理。

圖3 微軟2023財年財報表
來源：微軟官網(wǎng)公開信息

從AI看Web3.0，數(shù)據(jù)也將是Web3.0的核心利潤點

當我們從Web2升級到Web3.0時，核心邏輯并未改變。在Web3.0中，當所有數(shù)據(jù)都是開源的，任何人都可以通過區(qū)塊鏈瀏覽器查詢到鏈上的交易和數(shù)據(jù)，尤其是當像GameFi、DeFi、DeSci和DePIN這樣的創(chuàng)新應用出現(xiàn)時，大量用戶將會把目光放在新應用上。而這些應用的每一次交互，均會產(chǎn)生鏈上數(shù)據(jù)，鏈上數(shù)據(jù)變得唾手可得，也因此鏈上數(shù)據(jù)相關(guān)的商業(yè)模式和潛在利潤會被我們所忽視。就像我們會集中目光在微軟的Office產(chǎn)品上面，忽略了反而是有關(guān)于數(shù)據(jù)的Intelligence Cloud為微軟取得了最大收入。

同樣這兩家科技公司在數(shù)據(jù)板塊的業(yè)務也值得Web3.0所深思。微軟和英偉達的最大收入板塊并不直接生產(chǎn)數(shù)據(jù)卻皆與數(shù)據(jù)相關(guān)。而在AI產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，英偉達最賺錢的業(yè)務也正是這個數(shù)據(jù)/算法層而非應用層，或者用黃仁勛的話講“我們盡可能不去服務于某一個行業(yè)，但我們非常擅長人工智能計算部分”。也就是這樣的“行業(yè)性弱、夠底層”的特點，讓英偉達可以服務于很多行業(yè)。

目前AI應用需要大量的計算資源和存儲空間來進行高性能的數(shù)據(jù)處理和分析。英偉達的數(shù)據(jù)中心可以提供強大的計算能力和大規(guī)模的存儲設施。

而在Web3.0中，鏈上數(shù)據(jù)領(lǐng)域的Chainalysis，OKLink等都基于鏈上數(shù)據(jù)拓展自己的商業(yè)版圖（圖4），這種直接切入鏈上數(shù)據(jù)賽道的商業(yè)模式就如同英偉達“盡可能不去服務某一個行業(yè)”一樣，換而言之，即可以為所有的公鏈生態(tài)提供價值。接入越多的公鏈也就意味著其商業(yè)價值越大，也側(cè)面反映公司的數(shù)據(jù)處理能力越強大。

圖4 OKLink鏈上數(shù)據(jù)業(yè)務版圖
來源：oklink.com

與Web2不同的是，Web3.0的數(shù)據(jù)不再是由中心化的平臺掌握和控制，用戶擁有更多的機會來有效管理自己的數(shù)據(jù)。Web3.0為個人賦予了數(shù)據(jù)的主權(quán)和控制權(quán)。數(shù)據(jù)在Web3.0中不再僅僅是被動的方式在被使用，而是成為用戶參與創(chuàng)新、價值交換和共建共享的重要資產(chǎn)。這種變化催生了一系列新的數(shù)據(jù)處理、驗證、隱私保護和分析方式，為用戶帶來了全新的機會和可能性。

誰先打造Web3.0的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，誰將建立自己的領(lǐng)先地位

除了在鏈上數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)隱私保護等單項賽道的業(yè)務探索外，從AI產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)角度來看，可以大致分為硬件層、數(shù)據(jù)/算法層、大模型層和應用層，對于英偉達來說，其數(shù)據(jù)中心緊抓AI計算這一主題，硬件層、數(shù)據(jù)/算法層以及大模型層均有涉及，也因此逐漸打造了競爭對手難以企及的領(lǐng)先地位。

與AI相似，Web3.0產(chǎn)業(yè)鏈也可以看成分為區(qū)塊鏈層、服務層、應用層等（圖5）。例如在區(qū)塊鏈層，區(qū)塊鏈瀏覽器是查詢鏈上數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)工具，支持數(shù)據(jù)分析、研究報告、咨詢業(yè)務等。還有，解決數(shù)據(jù)擴展問題成為熱門賽道，Layer2解決方案提供更高的交易吞吐量和更低的交易費用。這對于構(gòu)建可擴展的Web3.0應用和處理大規(guī)模數(shù)據(jù)至關(guān)重要。在服務層，數(shù)字身份、錢包等也離不開對鏈上數(shù)據(jù)的驗證、追蹤和路徑可視化展示。在應用層，針對不同行業(yè)和領(lǐng)域的需求，提供定制化的數(shù)據(jù)服務和解決方案，如與金融行業(yè)結(jié)合的RWA和鏈上數(shù)據(jù)分析工具。圍繞鏈上數(shù)據(jù)的業(yè)務是可以貫穿整個產(chǎn)業(yè)鏈的。

圖5 AI與Web3行業(yè)技術(shù)棧
來源：歐科云鏈研究院 OKG Research

不過，鏈上數(shù)據(jù)也具有特殊性：去中心化且開源。 也因此，相比于英偉達的“數(shù)據(jù)中心”，在Web3.0中，并不存在“中心”這一概念。然而，那些能夠搭建自己的鏈上數(shù)據(jù)系統(tǒng)或以Web3.0的術(shù)語來說，建立自己的“生態(tài)”的企業(yè)，將會在行業(yè)中擁有絕對優(yōu)勢。目前，行業(yè)上主要存在兩種主要的商業(yè)模式。

首先一種是行業(yè)內(nèi)比較熟知的圍繞一條公鏈來搭建自己的生態(tài)系統(tǒng)。這種模式的成功例子包括以太坊生態(tài)系統(tǒng)，其上有許多基于以太坊的去中心化應用（DApps）和智能合約平臺，吸引了廣泛的開發(fā)者和用戶參與。

另一種模式是目前被忽略的，也就是“直接切入鏈上數(shù)據(jù)，構(gòu)建數(shù)據(jù)系統(tǒng)”。由于鏈上數(shù)據(jù)開源，其商業(yè)價值往往會被忽視。不過行業(yè)內(nèi)鏈上數(shù)據(jù)賽道已然有一些企業(yè)在幾年前就已布局。例如，OKLink就是一個以多鏈瀏覽器作為數(shù)據(jù)查詢?nèi)肟?，并不斷沿著目前行業(yè)所需的合規(guī)方向來推出適合B端機構(gòu)的鏈上數(shù)據(jù)工具，以滿足不同端口的用戶對鏈上數(shù)據(jù)的需求。

這種模式側(cè)重于提供高質(zhì)量、可靠的鏈上數(shù)據(jù)服務，并通過數(shù)據(jù)工具的不斷發(fā)展和創(chuàng)新來滿足不同行業(yè)和用戶的需求。尤其是行業(yè)基調(diào)從野蠻生長變?yōu)楹弦?guī)發(fā)展后，之前金融機構(gòu)對于資產(chǎn)的要求，均體現(xiàn)在鏈上數(shù)據(jù)上。在Web3.0，鏈上數(shù)據(jù)就等同于資產(chǎn)，也因此，系統(tǒng)性地打造一個鏈上數(shù)據(jù)系統(tǒng)對于這個賽道（圖6）將會變得更為重要。?

圖6 Web3.0鏈上數(shù)據(jù)賽道產(chǎn)業(yè)版圖
來源：歐科云鏈研究院 OKG Research

而對于開源這一特性來說，大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的幾個案例也會給到我們啟發(fā)：Hadoop的三駕馬車公司Cloudera、Hortonworks、MapR這三家美國大數(shù)據(jù)公司通過將Hadoop商業(yè)化，找到了新的商業(yè)模式，并獲得了巨大的商業(yè)價值。值得一提的是，Cloudera和Hortonworks已經(jīng)在紐交所上市，得到了市場認可。

還有百倍差異的期待

目前，英偉達的股票市值已經(jīng)突破2萬億美元，其數(shù)據(jù)中心相對應地可達到約1.6萬億美元的估值；微軟在數(shù)據(jù)方面的初步估算也高達1.2萬億美元。而鏈上數(shù)據(jù)賽道的玩家還隨著Web3.0這個新產(chǎn)業(yè)不斷成長，目前據(jù)公開信息，鏈上數(shù)據(jù)賽道的公司最高估值為86億美元，距離Web2科技巨頭數(shù)據(jù)業(yè)務的估值還有百倍以上的差距。

在Web2時代，那些緊緊抓住數(shù)據(jù)并專注于數(shù)據(jù)的某一方面例如計算、存儲的公司，紛紛迎來了萬億級市場認可。在Web3.0時代，這一經(jīng)驗可以為我們提供借鑒。那些能夠搶先圍繞鏈上數(shù)據(jù)構(gòu)建一個數(shù)據(jù)系統(tǒng)的公司，將能夠在這個去中心化的Web3.0世界中占據(jù)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先地位。