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APX Finance ALP 解析：高收益來(lái)源于哪里？

時(shí)間：2024-01-10 09:44:49

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整體來(lái)看， APX 和 $ALP 的價(jià)格表現(xiàn)和費(fèi)用收入表現(xiàn)都是由 APX Finance 產(chǎn)品和數(shù)據(jù)推動(dòng)的。

撰文：雨中狂睡

我曾經(jīng)聊過(guò)一次 APX Finance ，23 年 10 月 15 日到現(xiàn)在 $APX 漲了將近兩倍。今天我們換個(gè)角度，來(lái)聊聊 ApolloX（現(xiàn)在改名為 APX Finance）的 ALP。

如今， $ALP 的 Staking 收益已經(jīng)達(dá)到 55%。而它的競(jìng)品 $GLP 的收益率是 13%，前段時(shí)間推出 Token 的 $VRTX 質(zhì)押（非 LP Token，而是協(xié)議治理 Token）的收益率是 47%。

這類 LP Token 質(zhì)押，或者原生治理代幣質(zhì)押的收益往往來(lái)自于衍生品協(xié)議的手續(xù)費(fèi)收入，以及代幣的通脹獎(jiǎng)勵(lì)。ALP 便是如此。它能夠超越 GLP 和 Vertex 代幣質(zhì)押 APY 的直接原因就是，它的收益是由 Fee 收益（真實(shí)收益）和代幣通脹組成的。但值得一提的是，協(xié)議帶給 ALP Staker 的真實(shí)收益要遠(yuǎn)高于通脹獎(jiǎng)勵(lì)。

ALP 的構(gòu)成相對(duì) GMX v1 GLP 而言也更加穩(wěn)定，穩(wěn)定幣占比已經(jīng)超過(guò)了 80%，受到 Crypto 市場(chǎng)波動(dòng)的影響較小。

同時(shí)，ALP 的價(jià)格也一直在穩(wěn)步上漲。其上漲動(dòng)力來(lái)源于 Trader 的虧損。據(jù) Dune 數(shù)據(jù)顯示，目前 Trader 已經(jīng)虧損了 1.48M USD，這部分也將歸為 ALP 的收益。

Trader 的虧損可能來(lái)源于以下兩個(gè)方面：

市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)牛，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，用戶&交易頻次的增長(zhǎng)。
APX Finance 推出了 Degen 模式，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的 Trader。Degen 模式的高杠桿更像是賭博，而非做交易。我們可以從圖表中看到，500ETHUSD、500BTCUSD 在其整體 Trend 中的占比。

其次，APX Finance 最近又推出了 Dumb 模式。Dumb 模式允許用戶預(yù)測(cè)各類資產(chǎn)在限定時(shí)間（60s、5m、10m）的價(jià)格變化，如果到期價(jià)格大于進(jìn)入價(jià)格，即可獲得 70%、85% 和 88% 的收益。但如果到期價(jià)格小于進(jìn)入價(jià)格，用戶則會(huì)損失 100% 的本金。

引入 Degen、Dumb 模式本質(zhì)上是在為用戶提供一種更加新鮮，且風(fēng)險(xiǎn)更高收益更高的產(chǎn)品，變相地推動(dòng)了交易頻率和交易量的增長(zhǎng)。

因此，在這兩種新產(chǎn)品和基本盤(pán)（比如拓展到 Arbitrum、opBNB、Base 鏈上）的推動(dòng)下，協(xié)議收入提升，ALP 價(jià)格增長(zhǎng) + 費(fèi)用收入提升。ALP 價(jià)格增長(zhǎng)，更多人購(gòu)買 ALP，深度更好，用戶交易體驗(yàn)更好。

而協(xié)議又會(huì)拿收入來(lái)回購(gòu) $APX ，回購(gòu)的 $APX 一部分會(huì)分配給 $APX Staker，另一部分會(huì)直接銷毀。這樣 $APX 的價(jià)格也會(huì)起來(lái)。

整體來(lái)看， $APX 和 $ALP 的價(jià)格表現(xiàn)和費(fèi)用收入表現(xiàn)都是由 APX Finance 產(chǎn)品和數(shù)據(jù)推動(dòng)的，可以多關(guān)注一下 Perp DEX 和 APX 的 Dune 數(shù)據(jù)儀表盤(pán)。

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