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神魚 2023 回顧與展望：BTC ETF 通過之后還需要關(guān)注什么？

時間：2024-01-09 13:19:13

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比特幣

【#區(qū)塊鏈# #神魚 2023 回顧與展望：BTC ETF 通過之后還需要關(guān)注什么？#】

以太坊生態(tài)的發(fā)展屬于意料之中，Solona 的火爆更多是交易側(cè)行為，比特幣生態(tài)自下而上的創(chuàng)新讓人意外。

受訪者：神魚

整理：Cobo Argus

作為經(jīng)歷多輪牛熊的過來人，神魚對上一輪周期進行了回顧：上一輪周期和這一輪周期有何不同之處？呈現(xiàn)哪些不一樣的市場特征？我們又該如何應(yīng)對？

除了回顧，還有神魚對未來的展望，包括：近來他看好的賽道和趨勢有哪些？更長遠一些的 5~10 年，他對加密行業(yè)的預(yù)期場景又是什么樣的？

作為一家專為機構(gòu)打造的安全、合規(guī)的托管錢包解決方案提供商，Cobo 一直以來都將監(jiān)管和合規(guī)放在優(yōu)先級極高的位置，并且認為這也是將影響整個加密行業(yè)的下一階段的關(guān)鍵事件，在監(jiān)管和合規(guī)的方向上，未來還有哪些事件值得我們重點關(guān)注？

最后，神魚還分享了在過去一年間讀到的印象深刻的一本書、經(jīng)常閱讀的一個加密媒體，以及在加密噪音中如何進行時間管理只關(guān)注重要的信息、投資時使用最多的一個工具。

采訪精要：

美國財務(wù)會計準則委員會加密貨幣會計規(guī)則預(yù)計會在 2024 年年底生效，這會加強公司和企業(yè)持有數(shù)字資產(chǎn)的意愿，擴大場外杠桿功能。
備受關(guān)注的 BTC ETF 一旦通過，我們還需要關(guān)注：
BTC 之外的其它 ETF 衍生品；
一些小國的數(shù)字資產(chǎn)儲備動向；
第三世界國家與高通脹地區(qū)及國家的加密貨幣日常使用情況。
上輪周期加密行業(yè)首次遭遇逆周期，以及受「永恒牛市」心態(tài)影響，泡沫消除的速度更快。
從比特幣誕生之初到去年都是通脹周期，這是首次碰到逆周期，也是我們第一次體驗宏觀加息對行業(yè)的影響。
以太坊生態(tài)的發(fā)展屬于意料之中，Solona 的火爆更多是交易側(cè)行為，比特幣生態(tài)自下而上的創(chuàng)新讓人意外。
DePIN 賽道目前處于早期階段，長期來看，其落地至少面臨網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和監(jiān)管兩大挑戰(zhàn)。
AI 與物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展需要依賴區(qū)塊鏈中間層和底層基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展。
加密行業(yè)未來可能會出現(xiàn)的一個場景是：AI、機器人、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備被授予有限授權(quán)對數(shù)字資產(chǎn)進行交易和操作，這個階段大概需要 1～2 個周期才能到來。

以下為采訪全文：

BTC ETF 通過之后還需要關(guān)注什么？

在監(jiān)管和合規(guī)的方向上，未來有哪些值得我們重點關(guān)注的事件？

第一個關(guān)注重點是?BTC ETF 的通過。

2023 年 3 月，大量北美銀行跟 Crypto 的渠道被切斷了，2024 年初主要關(guān)注 ETF 的通過，這會帶來傳統(tǒng)金融資金合規(guī)進入加密行業(yè)的新渠道。

2024 年我們需要關(guān)注的是，ETF 通過之后資產(chǎn)規(guī)模會發(fā)生哪些變化；通過之后會出現(xiàn)哪些基于 ETF 的衍生品；以及 ETF 通過之后資管側(cè)在各個國家的落地和發(fā)展。

此外，我們還需要關(guān)注 ETF 通過之后，是否會從比特幣 ETF 擴展到以太坊等其他幣種。這種情況的發(fā)生釋放了一個明顯的積極信號，意味著比特幣、以太坊這種大類的區(qū)塊鏈資產(chǎn)已經(jīng)和傳統(tǒng)資產(chǎn)一樣被接受，開始進入資產(chǎn)負債表。

此外，2024 年還有幾大需要關(guān)注的關(guān)鍵事件：

1）美國財務(wù)會計準則委員會加密貨幣會計規(guī)則的生效，預(yù)計會發(fā)生在 2024 年年底，這將會對銀行和企業(yè)產(chǎn)生比較重大的影響，意味著可以將加密資產(chǎn)計入資產(chǎn)負債表中。

加密財務(wù)準則一旦生效，企業(yè)持有的加密資產(chǎn)可按照實時價值計入負債資產(chǎn)表，可更好地反映加密資產(chǎn)的真實價值。這會加強公司和企業(yè)持有數(shù)字資產(chǎn)的意愿。

事實上，在 2021 年這一輪，已經(jīng)有一些傳統(tǒng)公司開始購買比特幣和以太坊作為自有資金的持倉，但是數(shù)字資產(chǎn)還不能被計入資產(chǎn)負債表，只能以一些其他方式計算，難以實時反映公司的營收和變化。

這個趨勢如果繼續(xù)擴大，將會看到銀行側(cè)的影響，也就是說銀行也可將數(shù)字資產(chǎn)作為另類資產(chǎn)持有，或支持抵押借貸——以抵押加密資產(chǎn)借出法幣的形式，更好提供一個場外杠桿功能，而不是現(xiàn)在這種大量的場內(nèi)杠桿。

2）重點關(guān)注一些小型國家的數(shù)字資產(chǎn)儲備動向。尤其是小型國家的央行是否開始進行數(shù)字資產(chǎn)的儲備（作為黃金的替代品），我覺得這可能是接下來一段時間內(nèi)一個非常大的趨勢。

3）關(guān)注第三世界國家與高通脹地區(qū)及國家普通民眾的日常加密貨幣使用狀態(tài)。普通民眾，尤其是新一代 00 后，其實已經(jīng)開始普遍將數(shù)字資產(chǎn)進行日常使用了，這個趨勢會不會進一步加強，以及如果發(fā)展起來后是否會面臨新的監(jiān)管的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，都是十分重要的。

經(jīng)濟周期

與上一個周期相比，這一次有何不同？

與上一輪周期沒有本質(zhì)上的不同，但在具體表現(xiàn)形式上還是有不同之處：

1）這一輪周期，泡沫消除的速度更快，導(dǎo)致了大量公司和機構(gòu)迅速破產(chǎn)。

雖然每一輪熊市中都有大量美國公司破產(chǎn)，但 2022 年熊市中破產(chǎn)的速度更快，消除泡沫的方式跟往常不太一樣。原因在于很多企業(yè)在上一輪牛市中過度樂觀（所謂永恒的牛市），導(dǎo)致心態(tài)比較激進，這讓泡沫破滅比以往快得多。對機構(gòu)或企業(yè)來說，會產(chǎn)生沖擊，導(dǎo)致很多機構(gòu)迅速破產(chǎn)。當(dāng)然，對于從業(yè)者來說，過去的一年多的日子并不好過。

2）此外，這是加密世界第一次遇到加息周期，從比特幣誕生之初到去年，都是通脹周期，這是首次遇到到逆周期，也是我們第一次體驗宏觀加息對行業(yè)的影響。

3）從個人感受上來說，上一輪熊市沒有像以往周期的熊市那么寒冷，沒那么讓人絕望。

作為 Cobo 聯(lián)合創(chuàng)始人，對于如何度過漫長的熊市寒冬，有何心得？

熊市的重點主要是風(fēng)險管理和控制。具體來說，是對現(xiàn)金流的管理和對黑天鵝事件的充分準備，不能是一個永恒牛市的心態(tài)。

DeFi vs 傳統(tǒng)金融

去中心化金融作為一種全新的金融模式，是不是在一模一樣地復(fù)制傳統(tǒng)金融的發(fā)展周期？

基本上是。

DeFi 就是以去中心化的方式將過去 200 年傳統(tǒng)金融市場中發(fā)展得比較成熟的產(chǎn)品快速復(fù)制了一遍，在鏈上通過這種加密原生的可組合性快速試錯和迭代了一遍。

和傳統(tǒng)金融不一樣的地方是什么？

與傳統(tǒng)金融相比，DeFi 效率高很多，而且是純透明的。

效率高是說迭代速度快，差不多是傳統(tǒng)金融的 50~100 倍。過去 200 年的現(xiàn)代金融史映射到加密行業(yè)，兩、三年基本可以快速試錯完畢。

此外，由于 DeFi 是基于區(qū)塊鏈的，其所有代碼都是開源的，相當(dāng)于一個透明的盒子。與之對比，傳統(tǒng)金融是黑盒子，而且是每個公司內(nèi)部的黑盒子，你很難去理解整個金融系統(tǒng)是怎樣運轉(zhuǎn)的。而 DeFi 完全透明，只要有興趣花時間，都可以搞明白其運行原理。

所以，如果 DeFi 有泡沫有問題，會暴露得更快，泡沫破滅得也更快，可以快速試錯。

未來展望：看好的賽道與趨勢

未來看好哪些賽道和趨勢？

首先核心是二層。怎么讓二層更好地跑起來，無論是以太坊的二層還是比特幣的二層，都是我們長期需要解決的核心問題，即讓鏈更好地提供底層基礎(chǔ)服務(wù)的同時降低成本。

第二點，基于智能錢包、AA 錢包和 MPC 錢包這一類解決方案，可以讓用戶以更低門檻去使用區(qū)塊鏈上的技術(shù)資產(chǎn)協(xié)議。尤其是 AA 錢包 + PassKey 的結(jié)合，可能是未來必須要解決的問題。

第三點，就再遠一點了，是上面兩個問題解決完畢之后，下一個階段需要解決的問題。

我認為，最終加密行業(yè)可能不會出現(xiàn)我們預(yù)期的場景：出現(xiàn)大量的鏈上錢包的使用。而可能是 AI、機器人、物聯(lián)網(wǎng)的設(shè)備在使用，這些設(shè)備會關(guān)聯(lián)一些持有數(shù)字貨幣的地址，并被授權(quán)進行部分資產(chǎn)使用的權(quán)限，這個過程中會產(chǎn)生數(shù)據(jù)交換，獲取到人類的授權(quán)去進行一些交易。這個階段預(yù)期更遠一些，AI 和物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展需要依賴區(qū)塊鏈中間層和底層基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，這都是需要周期和時間的，我預(yù)計發(fā)展到這個階段大概還要 1～2 個周期。

未來 5~10 年，以上 3 個賽道是我最為關(guān)注的。

你覺得加密貨幣的未來還有哪些挑戰(zhàn)？或者是 2024 年還有哪些挑戰(zhàn)？

現(xiàn)階段最大的挑戰(zhàn)主要有兩個。

一個是應(yīng)用的爆發(fā)，凸顯出鏈的性能瓶頸，這會讓大家發(fā)現(xiàn)問題和解決問題。

這將會是下一周期的主線——解決可擴展性問題，答案也顯而易見，就是采用二層網(wǎng)絡(luò)這種更低成本的可擴展性方案。針對二層可擴展性這一點，我覺得目前階段已經(jīng)處于 deliver 中的狀態(tài)了，處于早期驗證階段。然后在市場選擇、路線選擇，具體誰去 take over 整個市場的狀態(tài)中，將成為目前階段最關(guān)鍵的事情。

下一階段，當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施 ready，性能優(yōu)化和提升之后，迎接大規(guī)模的應(yīng)用場景。

可以確定的是，大規(guī)模應(yīng)用場景必然到來。不確定的是，「下一階段，那么多應(yīng)用場景中，殺手級應(yīng)用到底是哪一個？」以及出現(xiàn)的時間點，「能不能在未來一兩年里面開始涌現(xiàn)出來？」

如何看待 Solona meme 帶來的加密行業(yè)復(fù)蘇以及「Solona 將翻轉(zhuǎn)以太坊」這種說法？怎么看待 DePIN 敘事？

雖然 Solona 因為 FTX 事件受到比較大的沖擊，但過去一年中 Solona 生態(tài)給我一個很直觀感受是有一幫人在上面持續(xù) build，對于 Solona 生態(tài)未來的發(fā)展以及到底能不能 flip 以太坊，我覺得還得繼續(xù)觀察這個趨勢會不會繼續(xù)保持以及 Solona 生態(tài)能不能有更好的發(fā)展。

最近，Solona 生態(tài)火爆主要還是短期價格行為，本質(zhì)上是正常的市場交易側(cè)行為，這方面不作評價。

對于 DePIN 賽道，個人沒有那么看好。當(dāng)然，這個事情如果真能做好，是有價值的，但目測目前的玩法或者說階段還是偏早期。

如果真要落地，我覺得 DePIN 至少面臨兩大挑戰(zhàn)：

首先，想要落地，DePIN 必須得形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，目前來說還是早期階段，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)難以形成，未來能否形成一定的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)還有待觀察。

第二點，如果產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，規(guī)模擴大，必然又會進入監(jiān)管視野，又會產(chǎn)生比較復(fù)雜的監(jiān)管問題。

綜上，我覺得 DePIN 現(xiàn)在是一個偏「meme」的階段。

多鏈鼎立的可能性有多大？除了以太坊，是否看好其他公鏈或生態(tài)？

以太坊主要圍繞二層，包括后面的一些應(yīng)用落地的場景迭代，這都是意料之中。

但比特生態(tài)在這一輪的表現(xiàn)有點出乎我的意外，尤其是這個生態(tài)中發(fā)生的自下而上的驅(qū)動和創(chuàng)新，所以我可能會關(guān)注比特生態(tài)的一些嘗試和創(chuàng)新，期待在這一輪市場中產(chǎn)生一些突破和發(fā)展。

Cobo Argus 產(chǎn)品回顧

請總結(jié)一下 Cobo Argus 過去一年多的發(fā)展歷程。

Cobo Argus 最早是 Cobo 團隊自用的安全工具，后來發(fā)現(xiàn)大家都有同樣的需求，尤其是熊市中黑客事件特別多， DeFi 使用中暴露特別多的風(fēng)險，于是我們決定將這個自用產(chǎn)品推向市場，讓它從一個內(nèi)部工具變成企業(yè)級工具，提供底層分權(quán)能力——從底層框架上實現(xiàn)安全資產(chǎn)管理，這是一種更具可擴展性的方案，在業(yè)界屬于是比較稀缺的能力。

在熊市中，我們將上一輪牛市中積累下來的一些看家本領(lǐng)實現(xiàn)產(chǎn)品化，搭建了一個基礎(chǔ)設(shè)施，讓大家能夠在這個「地基」上對 DeFi 資產(chǎn)管理繼續(xù)迭代，Cobo Argus 是一個為 DeFi 資產(chǎn)管理提供具有可擴展性的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

所以，Cobo Argus 的看家本領(lǐng)是什么？

簡單來說，Cobo Argus 是一個基于 Safe 多簽的分權(quán)工具，可實現(xiàn)多人團隊之間的高效協(xié)作。具體來說，一些有高頻需求的低危操作可被分離出來，分配給機器人操作，這可以大大降低人工操作成本，提高操作效率，整體上提高復(fù)合收益率，DeFi 本質(zhì)上賺的是復(fù)合收益率。

通過多簽工具的檢查和預(yù)授權(quán)管理，可以降低操作層面的風(fēng)險，比如過去一兩年中比較常見的釣魚攻擊和騙簽名風(fēng)險。Cobo Argus 本質(zhì)上是通過預(yù)授權(quán)在鏈上合約層面做風(fēng)控。

此外，新增機器人（單簽）功能后，可增強 DeFi 緊急事件的快速響應(yīng)能力。

與股市不同， DeFi 是 7×24 小時運轉(zhuǎn)不打烊的，而且不分國界，很多緊急事情發(fā)生在半夜。此外，DeFi 波動很大，其可組合性更是容易形成多米諾骨牌般的影響，從而導(dǎo)致整個市場的崩塌。這讓 DeFi 投資者精力損耗比較大，時刻精神緊繃。

Cobo Argus 的分層架構(gòu)可以把一些影響資金安全的事件通過事件預(yù)警的方式授權(quán)給機器人，一旦發(fā)生極端事件（觸發(fā)了預(yù)定義的閾值），機器人會自動將資金從智能合約里撤到多簽錢包中。

在這之前，錢包只有一個最高權(quán)限，每次遇到突發(fā)事件都需要這個最高權(quán)限的人去實時操作，這意味著該角色需要 7×24 小時監(jiān)測鏈上風(fēng)險，同時掌管最高權(quán)限的 key，不僅責(zé)任重大、風(fēng)險高，而且十分耗費精力。

Cobo Argus 的底層分權(quán)功能可以賦予機器人有限的權(quán)限，對風(fēng)險事件進行快速響應(yīng)，不再需要人工介入，可以讓 DeFi 從業(yè)者「睡個好覺」。

Cobo Argus 的目標受眾是哪些人群？

DeFi 團隊和個人大戶都是 Cobo Argus 的受益者，都可以提高工作效率。

對于團隊和機構(gòu)來說，這種分權(quán)能力可以以一種高度安全的方式放大企業(yè)內(nèi)部的協(xié)作效率。

對于個人來說，可以將特定操作授權(quán)給機器人自動化執(zhí)行，對于一些風(fēng)險事件可以快速自動化響應(yīng)，跑在最前面。之前一些方式都是通過外部的事件驅(qū)動報警，然后人工響應(yīng)，這會慢得多。對于 Cobo Argus 來說，一個有效類比是——去中心化版本的銀行專戶理財，DeFi 屬性則意味著以一種透明的資產(chǎn)管理工具管理這些大額資金。

Cobo Argus 2024 年的戰(zhàn)略計劃是什么？

2024 年的主要目標是將 Cobo Argus 的產(chǎn)品體驗打造成更符合普通用戶的需求，目前更適合專業(yè)用戶的使用體驗，普通用戶使用起來還有一些門檻。

具體來說，2024 年主要是把交易模塊做得更加通用和易用，這個方面要做的工作還挺多的。此外，這一輪涌現(xiàn)了很多新的 DeFi 協(xié)議，Cobo Argus 計劃在 2024 年適配更多新協(xié)議。

下一階段重點打磨交易模塊的原因是什么？

在我看來，DeFi 中目前有三類用戶。

第一類是資管用戶，這類用戶主要是將 DeFi 作為透明的資產(chǎn)管理工具使用，他們可以獲得透明的理財收益。

第二類用戶，是給 DeFi 底層協(xié)議的交易功能提供流動性、進行套利的做市商，這類用戶有一個需求——就是需要一個比較好的工具來鏈上管理流動性。

第三類用戶，直接把 DeFi 當(dāng)作比較成熟的金融工具來用，也就是一些以交易和借貸模塊為主的普通用戶。

我們的第一個模塊基本上就是針對 DeFi 資管用戶，這也是 Cobo Argus 原本最大的需求。

隨著資管用戶體量及其 TVL 的擴大，在 DeFi 中進行做市、提供流動性和套利的這類用戶也開始有一定的量了，他們會在中心化和去中心化之間進行套利。隨之而來的是這類用戶的需求——需要有分權(quán)工具進行權(quán)限管理，這屬于交易側(cè)的權(quán)限管理，要求會更加精細一些，必須精細到函數(shù)級別。