【#區(qū)塊鏈# #Web3 的新價(jià)值鏈：成功項(xiàng)目具備全球化市場(chǎng)價(jià)值，贏得更廣泛用戶#】

最終勝出的 Web3 協(xié)議和應(yīng)用程序?qū)⒊蔀槠涮囟ㄓ美娜蚩稍L問(wèn)公共產(chǎn)品。

撰文：Gagra Ventures

編譯：深潮 TechFlow

近日，Gagra Ventures 發(fā)布了文章《The New "Value Stack"》，主要討論了在 Web3 和分布式技術(shù)業(yè)務(wù)中價(jià)值鏈的演變。它探討了去中心化和自治代理如何影響全球技術(shù)部門，以及 Web3 協(xié)議和應(yīng)用如何形成一個(gè)全球可訪問(wèn)的公共商品。文章還討論了亞馬遜等公司如何通過(guò)控制價(jià)值棧的不同層面來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)成功，以及這些原則如何適用于 Web3 環(huán)境。深潮對(duì)全文進(jìn)行了編譯。

背景

在傳統(tǒng)科技中，眾所周知，鎖定最終客戶的「最后一公里」的公司通常能在產(chǎn)品的價(jià)值鏈中收獲到最大的價(jià)值。最后一公里也是競(jìng)爭(zhēng)最激烈的，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，沿著價(jià)值鏈延伸并生產(chǎn)構(gòu)成最終產(chǎn)品的中間組件或服務(wù)仍然是有意義的。

在 Web3 的分布式技術(shù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域中，由于中間商被理想地最小化，所有去中心化，服務(wù)自動(dòng)化，很容易得出這樣的結(jié)論：價(jià)值鏈?zhǔn)堑怪玫?。最早運(yùn)行 Web3 應(yīng)用的基礎(chǔ)設(shè)施是比特幣和以太坊這樣的龐然大物，每個(gè)網(wǎng)絡(luò)都有各自的范式（例如「互聯(lián)網(wǎng)貨幣」和「互聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)」），以便應(yīng)用程序利用其開放性。因此，投資者意識(shí)到，相對(duì)于在其上運(yùn)行的應(yīng)用程序，這些協(xié)議本身可能會(huì)捕獲更多的價(jià)值。

這種思維導(dǎo)致大部分資本流向 Web3 的基礎(chǔ)設(shè)施，如所謂的第一層、第二層甚至第三層（或特定應(yīng)用鏈 /rollups）。然而，其背后的愿景已經(jīng)從整體發(fā)展為更加模塊化，從而衍生出更多的基礎(chǔ)設(shè)施初創(chuàng)公司來(lái)資助。

自那時(shí)起，我們也看到了一些應(yīng)用的出現(xiàn)，它們通過(guò)使用以太坊降低部署和分發(fā)成本獲得了顯著的好處，同時(shí)通過(guò)發(fā)行不一定捕獲產(chǎn)品產(chǎn)生的價(jià)值的代幣（主要是因?yàn)楸O(jiān)管原因，這是暫時(shí)的）獲得了顯著的上升空間。Uniswap 就是一個(gè)很好的例子，盡管他們剛剛開始收取費(fèi)用。雖然在高峰時(shí)期，它的估值遠(yuǎn)低于以太坊，但這種應(yīng)用的開發(fā)和上市速度顯著低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的 Web2 在線交易應(yīng)用，同時(shí)它受益于將大部分運(yùn)營(yíng)成本外包給以太坊驗(yàn)證者和維護(hù)者。這是一個(gè)很好的商業(yè)模式。

因此，隨著這些應(yīng)用的出現(xiàn)，敘事在一段時(shí)間內(nèi)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，許多公共和私人市場(chǎng)投資流入了 Web3 中的新超級(jí)應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)者，主要是在游戲和 DeFi 應(yīng)用（例如流動(dòng)性質(zhì)押）。

我們一直在思考哪種思維框架能夠呈現(xiàn)最具價(jià)值的最佳 Web3 商業(yè)模式。這催生了我們的「價(jià)值?！梗╒alue Stack）的概念，這個(gè)概念目前指導(dǎo)我們的投資決策和投資組合構(gòu)成。

塑造新價(jià)值棧的力量

我們相信，兩個(gè)核心趨勢(shì)將定義全球技術(shù)行業(yè)。從軟件和互聯(lián)網(wǎng)開始（隨著離線和在線之間的安全差距的縮小，它們將成為同義詞），我們預(yù)計(jì)這些趨勢(shì)隨后會(huì)逐漸滲透到物理世界。

這些趨勢(shì)是：

• 去中心化，由公共區(qū)塊鏈和類似區(qū)塊鏈（確定性、無(wú)信任、抗審查）的分布式系統(tǒng)的擴(kuò)散所驅(qū)動(dòng)。它首先是一套圍繞任何資產(chǎn)的系統(tǒng)，包括自主程序。我們認(rèn)為類似區(qū)塊鏈的技術(shù)是人工智能的「套索」，就像人類轉(zhuǎn)向農(nóng)業(yè)時(shí)法律系統(tǒng)遏制現(xiàn)實(shí)世界的暴力一樣。這將導(dǎo)致一切（首先是數(shù)字資產(chǎn)，然后是實(shí)物資產(chǎn)）都進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)。在不久的將來(lái)，由于可擴(kuò)展性和帶寬瓶頸問(wèn)題不可避免地會(huì)得到解決，類似區(qū)塊鏈的加密系統(tǒng)將提供更好的安全性，同時(shí)讓每個(gè)人和每件事都保持聯(lián)系，因此不再需要內(nèi)部設(shè)置和可下載的客戶端；
• 在人工智能和機(jī)器人技術(shù)的推動(dòng)下，數(shù)字世界和物理世界都將出現(xiàn)自主代理。機(jī)器將占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)流量和使用量的絕大多數(shù)。我們認(rèn)為，消費(fèi)類應(yīng)用程序的最終形態(tài)將是高度可定制的人工智能代理界面與平凡事物的結(jié)合；而更具創(chuàng)造性和吸引力的應(yīng)用程序可能最終會(huì)成為人類用戶的游戲化體驗(yàn)，同時(shí)仍然保持高度的人工智能成分。

重申一下：我們認(rèn)為，大多數(shù)商業(yè)流程以及我們的用戶體驗(yàn)將被自動(dòng)化，而我們?yōu)槠湓O(shè)置的參數(shù)和偏好仍然處于我們可驗(yàn)證的控制范圍內(nèi)。此外，可擴(kuò)展性限制和復(fù)雜性是最佳 Web2 產(chǎn)品的去中心化類似物的當(dāng)前瓶頸，將在未來(lái) 3 到 5 年內(nèi)得到解決，因此我們假設(shè)到論點(diǎn)開始完全發(fā)揮作用時(shí)，這將被解決。

這也意味著我們最終將擁有一個(gè)非常不同的價(jià)值鏈，因?yàn)檫@些技術(shù)本質(zhì)上是全球性的。一切都將在線且互聯(lián)。這里的主要結(jié)論是，互聯(lián)網(wǎng)價(jià)值棧最終將在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)同質(zhì)化。

在我們看來(lái)，獲勝的應(yīng)用程序和協(xié)議將成為通過(guò)類似公共區(qū)塊鏈的分布式網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行管理和訪問(wèn)的全球公共物品。與它們交互可能存在特定于司法管轄區(qū)的規(guī)則和限制，但大部分時(shí)間里，它們?nèi)匀皇窍嗤亩褩！?/p>

什么是價(jià)值棧

現(xiàn)在，讓我們用一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)解釋我們所說(shuō)的「價(jià)值?！?。

亞馬遜一開始可以被視作一個(gè)無(wú)限的商店貨架，先是圖書，然后是其他所有產(chǎn)品——這是他們抓住的最后一公里。他們通過(guò)提供和擴(kuò)大原有圖書產(chǎn)品之外的產(chǎn)品，抓住了消費(fèi)者。隨著時(shí)間的推移，亞馬遜從最初的轉(zhuǎn)售出版商轉(zhuǎn)變?yōu)樽约旱某霭嫔?，通過(guò) Kindle 創(chuàng)建了一個(gè)平臺(tái)，后來(lái)又通過(guò)亞馬遜 Prime 創(chuàng)建了其他內(nèi)容平臺(tái)。但真正讓他們降低成本并最終實(shí)現(xiàn)盈利的，是向下移動(dòng)技術(shù)棧和價(jià)值棧，并出售后端訪問(wèn)權(quán)限，而后端除了圣誕節(jié)購(gòu)物期間外，一年中 95% 的時(shí)間都處于閑置狀態(tài)。這就催生了他們的云平臺(tái) AWS。此外，為了改善客戶體驗(yàn)并發(fā)展新客戶（否則他們將使用實(shí)體店），他們必須進(jìn)一步深入價(jià)值創(chuàng)造鏈，建立異常快速的送貨服務(wù)，并最終擁有了美國(guó)最大的私人飛機(jī)和無(wú)人機(jī)隊(duì)。他們還與制造商合作，以自己的品牌銷售一些最受歡迎的產(chǎn)品，以保持有吸引力的低價(jià)格并保持交貨速度。

這就是電子商務(wù)平臺(tái)如何將自己轉(zhuǎn)變?yōu)樵朴?jì)算、基礎(chǔ)設(shè)施和物流公司的大致過(guò)程——通過(guò)垂直向下移動(dòng)價(jià)值棧并擁有它。從頂部的最后一英里一直到制造，以榨取所有利潤(rùn)空間并滿足客戶。當(dāng)然，他們也依賴于像互聯(lián)網(wǎng)上的 TCP/IP 或物理世界中的混凝土道路這樣的共同基礎(chǔ)設(shè)施，這也構(gòu)成了價(jià)值鏈。但為了維持其業(yè)務(wù)的主導(dǎo)地位，亞馬遜需要擁有垂直堆棧，而且必須在首次鎖定為其帶來(lái)實(shí)際增長(zhǎng)因素的主要部分后，逐步實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。其他商業(yè)巨頭也在不同程度上存在類似情況。

對(duì)于一家公司來(lái)說(shuō)，深入構(gòu)成主要產(chǎn)品的價(jià)值鏈?zhǔn)且粋€(gè)更自然的過(guò)程，而不是擴(kuò)展到鄰近或全新的市場(chǎng)，盡管他們?nèi)匀豢偸沁@樣做，但成功程度不同。他們總是有更好的機(jī)會(huì)完全擁有其業(yè)務(wù)的垂直價(jià)值棧，而不是橫向主導(dǎo)（即跨越多個(gè)市場(chǎng) / 管轄區(qū) / 平臺(tái)）。擁有部分價(jià)值鏈可以創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而避免競(jìng)爭(zhēng)。而橫向向新市場(chǎng)擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)更大，也更不明確。

無(wú)論亞馬遜在美國(guó)和其他選定地區(qū)的垂直價(jià)值棧多么強(qiáng)大，他們都無(wú)法在全球范圍內(nèi)擁有它，因此他們要么依賴于在某個(gè)特定地區(qū)更好分銷的合作伙伴，要么面對(duì)擁有其他地區(qū)類似類型垂直棧的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，并在那里發(fā)揮主導(dǎo)地位——比如中國(guó)的阿里巴巴。它們可能永遠(yuǎn)不會(huì)是彼此的完全復(fù)制品，例如阿里巴巴不擁有任何倉(cāng)庫(kù)或物流運(yùn)營(yíng)，而是擁有其價(jià)值鏈的其他部分（通過(guò)支付寶的金融服務(wù)）以達(dá)到其本地市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

因此，傳統(tǒng)技術(shù)領(lǐng)域的制勝商業(yè)模式是自上而下地垂直發(fā)展價(jià)值堆，以盡可能獲得最大的利潤(rùn)率并避免競(jìng)爭(zhēng)。但這仍然無(wú)法避免這些業(yè)務(wù)偶爾受到干擾。

Web3 中的價(jià)值棧

我們認(rèn)為，最終勝出的 Web3 協(xié)議和應(yīng)用程序?qū)⒊蔀槠涮囟ㄓ美娜蚩稍L問(wèn)公共產(chǎn)品，因?yàn)樽顝V泛的訪問(wèn)通常會(huì)產(chǎn)生冪律動(dòng)態(tài)（大多數(shù)人使用 1 或 2 個(gè)獲勝解決方案）。這些分布式產(chǎn)品通常是服務(wù)提供商 + 用戶（例如比特幣）或僅用戶（例如 Uniswap）的網(wǎng)絡(luò)。它們也本質(zhì)上是抗審查的，全天候開放運(yùn)營(yíng)，并且同樣開放給任何人對(duì)其進(jìn)行貢獻(xiàn)或在其之上構(gòu)建。鑒于這種環(huán)境，用戶和貢獻(xiàn)者沒(méi)有理由不將獲勝的解決方案視為某一特定用例的首選產(chǎn)品。獲勝者很可能是那些占據(jù)最多思想份額、流動(dòng)性和其他網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的人。

這也意味著 Web3 由多個(gè)應(yīng)用程序和協(xié)議組成，每個(gè)應(yīng)用程序和協(xié)議都占據(jù)了這個(gè)去中心化的全球價(jià)值創(chuàng)造鏈的一部分，但沒(méi)有一個(gè)應(yīng)用能夠完全擁有它?；ゲ僮餍院烷_放性需要一定程度的專業(yè)化（這取決于領(lǐng)域）。在一個(gè)一切都是開源的世界里，你需要成為絕對(duì)最好的或擁有最大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。此外，如果你減少互操作性功能以強(qiáng)制執(zhí)行它，用戶將只是選擇一個(gè)不這樣做的不同解決方案，因?yàn)槟鞘菍?duì)他們有價(jià)值的地方。最后，你當(dāng)然仍然可以構(gòu)建自己的完整價(jià)值棧，但激勵(lì)措施已經(jīng)傾向于在現(xiàn)有解決方案之上構(gòu)建，而不是在您的解決方案上創(chuàng)建所有內(nèi)容。將你的協(xié)議設(shè)置成本降低并將其分發(fā)給最廣泛的用戶群（區(qū)塊鏈上的錢包）的好處實(shí)在太多了，這種開源技術(shù)擁有的貢獻(xiàn)者越多，它就變得越強(qiáng)大。這是一場(chǎng)難以逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)、文化乃至社會(huì)運(yùn)動(dòng)。

將價(jià)值棧的隱喻擴(kuò)展為由技術(shù)層片組成的觀念，從垂直角度來(lái)看，由于上述原因，特定應(yīng)用或協(xié)議所占的價(jià)值切片可能會(huì)顯得更小 / 更?。ù怪眱r(jià)值捕獲有限）。然而，Web3 創(chuàng)造的全球市場(chǎng)的性質(zhì)允許這些業(yè)務(wù)服務(wù)于比亞馬遜或阿里巴巴等區(qū)域贏家更多的用戶。因此，從水平方向來(lái)看，Web3 可能比 Web2 類似產(chǎn)品具有更大的潛在價(jià)值。

我們看到 Web3 的贏家在各自的類別中水平增長(zhǎng)的，而不是垂直增長(zhǎng)。全球價(jià)值棧是一組單一均質(zhì)的層片，垂直堆疊成一個(gè)大型技術(shù)棧，每個(gè)協(xié)議和應(yīng)用程序都是該分層主體的單個(gè)切片。

在這樣的情景下，「存儲(chǔ)」領(lǐng)域的贏家是什么樣的？它是為全球大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)托管數(shù)據(jù)的協(xié)議， 例如在中國(guó)和美國(guó)以及其他任何地方，這意味著它占據(jù)了 AWS、阿里云、Azure、騰訊云、谷歌云、Hetzner 以及所有其他云和當(dāng)前本地存儲(chǔ)業(yè)務(wù)的存儲(chǔ)部分?，F(xiàn)在，將其乘以數(shù)字化世界不斷擴(kuò)大的存儲(chǔ)需求，在數(shù)字化世界中，人工智能生成和消耗的數(shù)據(jù)量比我們今天多出幾個(gè)數(shù)量級(jí)，你就能大致了解這樣一個(gè)價(jià)值棧層可能占據(jù)的規(guī)模。

關(guān)鍵問(wèn)題是，鑒于這些技術(shù)的開源性質(zhì)，如何確保在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)中獲勝的同時(shí)，也能捕獲他們創(chuàng)造的大部分價(jià)值？我們堅(jiān)信，我們正處于為此類系統(tǒng)找出最佳經(jīng)濟(jì)效益的開端。代表這些平臺(tái)訪問(wèn) / 所有權(quán)的數(shù)字資產(chǎn)的實(shí)驗(yàn)才剛剛開始突破。這些代幣快速實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的路徑既是禮物也是詛咒，因?yàn)樗?lì)人們盡快推出這些代幣，并且只根據(jù)早期迭代的試錯(cuò)進(jìn)行微小改進(jìn)。然而，對(duì)于價(jià)格持續(xù)下跌的代幣的產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，很難逆轉(zhuǎn)方向。這就是為什么這些代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的失敗可能會(huì)給即使是非常成功的產(chǎn)品的建設(shè)者帶來(lái)沉重的代價(jià)。

我們非常相信，代幣設(shè)計(jì)的大時(shí)代，也是最復(fù)雜和最前沿的經(jīng)濟(jì)理論的測(cè)試平臺(tái)即將到來(lái)。我們從與我們的投資組合公司合作的經(jīng)濟(jì)學(xué)家那里了解到，由于他們?cè)诂F(xiàn)實(shí)世界產(chǎn)出很少，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的大多數(shù)人的職業(yè)道路是枯燥乏味。相比之下，在代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)中，他們可以實(shí)施并不斷調(diào)整這些封閉循環(huán)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)。

我們?nèi)绾螌⑽覀兊目蚣芨吨T實(shí)踐

作為投資者，您希望獲勝者或至少是第二大協(xié)議 / 應(yīng)用程序?yàn)槠涓髯缘亩褩Ｌ峁┓?wù)。我們相信，價(jià)值鏈下游（即互聯(lián)網(wǎng)的最后端）的協(xié)議將更像是「贏者通吃」的商品。而應(yīng)用程序?qū)涌赡苡卸鄠€(gè)同時(shí)獲勝者滿足不同用戶組的需求，但在各自的細(xì)分市場(chǎng)中仍然普遍存在。

此外，我們不知道堆棧的哪一層會(huì)是捕獲最多價(jià)值的贏家，而且我們預(yù)計(jì)每項(xiàng)服務(wù) / 協(xié)議的需求將是周期性的，但在堆棧中越往上，利潤(rùn)會(huì)越高（想想經(jīng)濟(jì)周期中的必需品與非必需品），包括中間件（例如，游戲的興起比生產(chǎn)力軟件的興起更有利于某些中間件）。所以，你希望盡可能多地?fù)碛懈黝悇e的贏家，并貫穿整個(gè)堆棧，以在你的投資組合中獲得防御性。

此外，雖然我們不知道每個(gè)類別可能有多大的價(jià)值，但通過(guò)啟發(fā)式方法，人們可能首先挑選更大的類別。我們更傾向于在那些看起來(lái)競(jìng)爭(zhēng)不激烈但從第一原則和創(chuàng)始人才華的角度都有意義的領(lǐng)域中的項(xiàng)目。

確保你贏得勝利者或者實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)鍵是確保他們有在他們周圍建立護(hù)城河的防御能力。我們認(rèn)為，在互聯(lián)性的世界中，這意味著首先是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，其次是強(qiáng)大的價(jià)值捕獲機(jī)制。因此，作為投資者，我們主要與投資組合公司合作，提高他們與其他投資組合公司以及更廣泛領(lǐng)域的可組合性，同時(shí)也設(shè)計(jì)最合適的價(jià)值捕獲機(jī)制。

關(guān)于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)需要注意的一點(diǎn)是，在過(guò)去 20 年的互聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)中，我們已經(jīng)學(xué)到技術(shù)是一場(chǎng)人氣競(jìng)賽，并不總是最好的解決方案獲得最多的采用。然而，我們鼓勵(lì)投資組合團(tuán)隊(duì)在技術(shù)本身不面向消費(fèi)者時(shí)，擁有不妥協(xié)的自由。在集成決策由人工智能驅(qū)動(dòng)的世界中，它將變得更加重要，在選擇最佳技術(shù)時(shí)，人工智能會(huì)消除人類偏見和社會(huì)思維。這增加了一整面需要思考的問(wèn)題，但那不是現(xiàn)在要考慮的事。