【#區(qū)塊鏈# #模塊化和 Rollups 將如何影響以太坊？#】
模塊化、Rollups、賬戶抽象、重新質(zhì)押等將如何影響以太坊？
作者：Christine Kim?Galaxy 研究副總裁
編譯：象牙山首席村民，碳鏈價值
原文標題：《重倉以太坊》
即將到來的以太坊 Cancun/Deneb 升級預計將減少 Rollup 運營商為區(qū)塊空間支付的費用，所以在短期內(nèi)將給以太坊的費用衍生協(xié)議在收入上造成不利影響。ETH 可能會因此表現(xiàn)不佳，尤其是當建立在以太坊基礎(chǔ)上的 Rollup 項目與其他性能更強、成本相對更低的結(jié)算和數(shù)據(jù)可用性鏈的互操作性越來越強時。從長遠來看，如果區(qū)塊鏈模塊化理論被證明是正確的，那么像以太坊和 Celestia 這樣的一層公鏈的主要網(wǎng)絡(luò)費用驅(qū)動因素將是二層 Rollup 服務提供商，而不是最終用戶。正因如此，再加上二層公鏈越來越多地采用賬戶抽象，為區(qū)塊空間付費而持有以太坊的主要個人預計將是 Rollup 運營商，而不是最終用戶。
加密貨幣行業(yè)的一個古老問題是，如何在擴展公鏈的同時最大限度地（或至少保持）網(wǎng)絡(luò)去中心化和安全性屬性。最近推出的 Celestia 代表公鏈擴展不可能三角問題的新解決方案的成熟。Celestia 是首個經(jīng)過高度優(yōu)化的公鏈，可為 Rollup 提供數(shù)據(jù)可用性（DA）。作為一個數(shù)據(jù)可用性層，Celestia 沒有執(zhí)行交易原生功能。相反，Celestia 為 Rollup 提供區(qū)塊空間，以臨時發(fā)布成批的用戶交易數(shù)據(jù)。作為一個 DA 層，Celestia 采用數(shù)據(jù)可用性采樣（DAS）等策略來降低區(qū)塊空間成本，這些區(qū)塊空間專門用于執(zhí)行層，如代表鏈上用戶發(fā)布數(shù)據(jù)的智能合約 rollups。
以太坊也在努力降低用于 DA 目的的區(qū)塊空間成本，但代價是更高的節(jié)點要求。Proto-Danksharding 是以太坊下一次網(wǎng)絡(luò)升級的主要代碼變更。這次升級被稱為 Cancun/Deneb，預計會將以太坊節(jié)點的臨時數(shù)據(jù)存儲空間增加 768kB。據(jù)估計，用于 Rollup 交易的額外區(qū)塊空間將使以太坊的 DA 成本至少降低 10 倍。
與擴展公鏈相關(guān)的模塊化理論的核心是，公鏈不應由單一網(wǎng)絡(luò)來執(zhí)行通用公鏈計算的所有核心功能（即整體或集成區(qū)塊鏈理論），而應將責任（如執(zhí)行或 DA）外包給專門的基礎(chǔ)設(shè)施提供商，以增強功能和性能。
隨著以太坊實施網(wǎng)絡(luò)升級以更好地支持 Layer 2 Rollups，來自 Rollup Sequencers（即從最終用戶向 DA 層發(fā)布數(shù)據(jù)的實體）的協(xié)議收入份額可能比直接的 L1 最終用戶更大。目前，在以太坊上支付的所 Gas 中，Rollup 占 12%，高于年初的 3%。
每月用于結(jié)算 L2 Rollup 交易的 Gas
本報告將深入探討從 L2 Rollup 到 L1 公鏈的價值累積的短期和長期前景，同時考慮到重置和賬戶抽象的影響。Cancun/Deneb 等近期升級的激活，加上 L2 從使用以太坊作為結(jié)算和 DA 層遷移的靈活性不斷提高，可能會在短期內(nèi)對以太坊的價值產(chǎn)生負面影響，但從長期來看，隨著 Rollup 技術(shù)的成熟和以太坊 DA 功能的提高，以太坊的價值將表現(xiàn)優(yōu)異。
本報告是我們之前關(guān)于區(qū)塊鏈模塊化理論的報告《區(qū)塊鏈模塊化的意義》的延伸，該報告介紹了許多與模塊化理論相關(guān)的術(shù)語和概念，并對分層區(qū)塊鏈的費用產(chǎn)生和收入驅(qū)動因素提出了更多見解 -- 我們建議將該報告作為本報告討論的先導來閱讀。
自 1 月份以來，以太坊 L2 的交易活動增加兩倍多。2023 年，L2 每日交易總數(shù)的名義增長和百分比增長都是最高的。
在 L2 中，Optimism 和 Arbitrum 在 2023 年鎖定在以太坊 L2 中的總價值份額下降幅度最大，分別下降 11% 和 7%。Base 和 zkSyncEra 的價值增長最多，在 L2 中鎖定的總價值份額分別增長 9% 和 4%。（注：鎖定的總價值指標基于代幣的美元價值，并不一定代表存入?yún)f(xié)議的代幣名義價值的變化。）
以太坊 L2 中鎖定的總價值份額
值得注意的是，加密貨幣交易所 Coinbase 今年推出的名為 Base 的 Rollup，在 L2 用戶中的采用率和受歡迎程度迅速上升。截至 12 月 12 日，Base 的鎖定總價值（TVL）在 L2 中排名第三。在交易活動方面，Base 的日交易量有時會高于以太坊上使用最廣泛的兩個 L2（按 TVL 計）Arbitrum 和 Optimism。
在以太坊 TVL 排名前三的 L2 中，Base Sequencer（排序器）通過排序用戶交易并將其批量轉(zhuǎn)化為區(qū)塊，產(chǎn)生收入約占總收入的 20%。截至目前，Optimism、Base 和 Arbitrum 排序器已從用戶費用中產(chǎn)生 1.4 億美元收入。
Optimism、Base 以及 Arbitrum 組合排序器收入
展望 2024 年，隨著 Cancun/Deneb 升級的激活，批量用戶交易并在以太坊上完成交易的成本將大幅降低，從而提高 Rollup 排序器的利潤率，同時降低以太坊的費用收入。
Cancun/Deneb 升級中的主要代碼變更是以太坊改進提案（EIP）4844，也稱為 Proto-danksharding。原生 Proto-danksharding 為 Rollup 交易創(chuàng)建專用區(qū)塊空間。這些被稱為「blobs」的交易將根據(jù)獨立于普通用戶交易的收費市場進行定價，并且只在大約三周的時間內(nèi)臨時存儲交易數(shù)據(jù)。通過激活 EIP 4844，每個區(qū)塊將增加 768 KB 的數(shù)據(jù)空間，供 Rollup 交易使用。
Cancun/Deneb 升級可能會在短期內(nèi)減少以太坊的費用收入，因為 EIP 4844 將使 Rollup 向以太坊支付的區(qū)塊空間費用減少 10 倍以上。此外，由于 Rollup 技術(shù)在缺乏可擴展性、去中心化和互操作性方面一直存在技術(shù)挑戰(zhàn)，以太坊的大部分費用收入可能將繼續(xù)來自直接在以太坊上執(zhí)行交易的最終用戶，而不是 L2。在 Rollup 技術(shù)成熟之前，以太坊的收入不太可能從 EIP 4844 中顯著受益。
下面將深入探討 Rollup 運營商在 2023 年優(yōu)先考慮并將在 2024 年繼續(xù)推進的三個關(guān)鍵發(fā)展領(lǐng)域：
可擴展性：Rollup 不能免收費用波動的影響。正如我們在之前關(guān)于區(qū)塊鏈模塊化的報告中強調(diào)的那樣，2022 年 6 月，當 Project Galxe 的 Arbitrum Odyssey 營銷計劃引發(fā)大量鏈上活動時，Arbitrum（以太坊鎖定總價值領(lǐng)先的 Rollup）的交易費用短暫高于以太坊。從那時起，Arbitrum 的費用明顯下降，尤其是在 2022 年 8 月發(fā)布 Nitro 后。
Optimism 于 2023 年 6 月完成的 Bedrock 升級也旨在提高網(wǎng)絡(luò)的可擴展性并降低 Gas 費。Rollup 的可擴展性是開發(fā)人員重點改進的一個活躍開發(fā)領(lǐng)域。
Optimism 和 Arbitrum 的日均交易費（美元 )
去中心化和安全性：?開發(fā)者關(guān)注的另一個 Rollup 開發(fā)領(lǐng)域是去中心化。以太坊上的所有加密貨幣都很容易受到中心化攻擊，因為它們依賴于單個節(jié)點操作員來排序或排序交易并生成區(qū)塊。為提高去中心化和安全性，加密貨幣的三個核心重點領(lǐng)域包括 (i) 實施有效性 / 欺詐證明，(ii) 擴展用于驗證和排序的操作員集，以及 (iii) 刪除管理員權(quán)限并通過治理分配 Rollup 控制權(quán)。
Optimism & Arbitrum：安全與治理
互操作性：以太坊占據(jù)通用公鏈市場份額的主要原因之一是其強大的網(wǎng)絡(luò)效應。隨著越來越多的用戶加入以太坊，用戶在以太坊上交互的資產(chǎn)的流動性不斷增加，網(wǎng)絡(luò)的價值也在正反饋循環(huán)中增加。這種流動性的分散性是 Rollup 采用的一個障礙。去中心化金融（DeFi）生態(tài)系統(tǒng)得益于流動性的集中和 Dapps 在一個協(xié)議上的可組合性。因此，解決資產(chǎn)從 L1 到 L2 的無縫遷移，以及在 L2 生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的無縫遷移，是一個重要的發(fā)展領(lǐng)域，將有助于推動最終用戶從以太坊遷移到 L2。
短期內(nèi)，以太坊的收入仍將主要由終端用戶直接在 L1 上發(fā)起的交易產(chǎn)生。隨著在 L2 上進行交易的成本節(jié)省因 L2 的可擴展性升級而增大，以及 Rollup 的去中心化和互操作性得到改善，用戶對 L2 的采用將會增加。此外，選擇使用 Celestia 等替代性去中心化層以提高成本效益的加密貨幣公司，只需將節(jié)省的部分成本轉(zhuǎn)嫁給加密貨幣用戶，就能獲得更高利潤。除了以太坊和 Celestia，NEAR 等其他 L1 級公鏈也已宣布打算轉(zhuǎn)向為作為 DA 層的 Rollup 提供更好的服務。
如下圖所示，L2 上的用戶可以比以太坊上的用戶少花 90% 以上的交易費用：
年初至今以太坊 L2 上累計凈存款
通過將 Rollup 上用戶交易數(shù)據(jù)發(fā)布到 Celestia 而不是以太坊上，由于 Celestia 上的交易費用較低，Rollup 運營商可以獲得更高利潤率。平均而言，Celestia 上的手續(xù)費比以太坊上的手續(xù)費低了數(shù)倍，不過這在很大程度上是由于 Celestia 公鏈的誕生時間較早，于 2023 年 10 月 31 日在主網(wǎng)上線。下圖描述 Celestia 和以太坊之間的費用比率，該比率基于每個協(xié)議的日均交易費用（美元）。Celestia 日交易費平均比以太坊便宜 80 倍。( 注：以下數(shù)據(jù)顯示的是 Celestia 和以太坊上所有類型的用戶交易費用，而不僅僅是 Rollup 排序器支付的交易費用）。
以太坊與 Celestia 每日平均費用比率
作為一個上線不到兩個月的新生公鏈，Celestia 還沒有像以太坊那樣被 L2 廣泛用于 DA。Celestia 上大部分交易活動并不是 Blob 交易的確認，而是與 Celestia 原生資產(chǎn)的質(zhì)押和質(zhì)押委托相關(guān)的活動。隨著 Celestia 上 Blob 交易活動增加，交易費用可能會波動并呈上升趨勢。然而，由于 Celestia 對 DA 進行了優(yōu)化，而目前以太坊上并不存在這種優(yōu)化，因此在其他條件相同的情況下，Celestia 上的 Rollup 費用不太可能高于以太坊。
總之，我們預計，隨著 2024 年 Cancun/Deneb 升級的啟動，以太坊上的區(qū)塊空間成本降低，以太坊網(wǎng)絡(luò)收入將下降，或者至少低于沒有 Cancun/Deneb 升級時的水平。此外，由于 Rollup 的可擴展性、去中心化和互操作性方面的持續(xù)挑戰(zhàn)，預計以太坊網(wǎng)絡(luò)收入的大部分仍將來自最終用戶而非 L2。最后，如果排序器沒有將節(jié)省的所有加密成本轉(zhuǎn)嫁給付費的加密用戶，而是轉(zhuǎn)而使用 Celestia 等其他 Rollup 解決方案，那么 Rollup 的利潤率預計將在短期內(nèi)增加。
從五年甚至更長時間長期來看，隨著基于區(qū)塊鏈的應用程序和服務的大規(guī)模采用，以太坊的收入可能會上升，以及交易執(zhí)行的 Rollup 使用率將是以太坊的 10 倍甚至更高。更低廉的 L2 費用可以為游戲、社交媒體、娛樂、體育等多個行業(yè)的區(qū)塊鏈應用帶來新的用例。推動基于區(qū)塊鏈的應用程序（也稱為去中心化應用程序（Dapps））更廣泛采用的新用例預計將增加對以太坊區(qū)塊空間的總體需求，從而增加以太坊的總收入。在這種情況下，以太坊的主要收入來源來自于作為結(jié)算和 DA 層的 Rollup 服務。此外，隨著對最終用戶活動競爭加劇，Rollup 排序器的利潤空間也在收緊。
未來幾年，多個高度優(yōu)化的 DA 層的存在可能會加速以太坊 L2 從專門向以太坊發(fā)布數(shù)據(jù)遷移到提供更便宜區(qū)塊空間的其他 DA 層。這些新的 DA 層最終可能會更直接地挑戰(zhàn)以太坊，這可能會削弱以太坊目前作為最廣泛使用的 Rollup 基礎(chǔ)層的地位。不過，正如上一節(jié)所討論的，網(wǎng)絡(luò)效應很重要，Rollrp 開發(fā)者正在努力提高在不同 Rollup 協(xié)議上推出的 Dapp 之間的互操作性和可組合性。為確保用戶及其流動性在未來能在不同的 DA 層之間輕松切換，Caldera、Hyperlane 和 Polymer 等項目正在構(gòu)建工具，使 Rollup 協(xié)議能在多個 DA 層上順利運行，而不會影響用戶體驗。只要像以太坊這樣的共享結(jié)算和 DA 層在用戶體驗方面提供優(yōu)勢，讓用戶在不同的 Rollup 和在這些 Rollup 上運行的 Dapp 之間進行資產(chǎn)遷移，那么以太坊很可能會繼續(xù)作為最有價值的 DA 層而占據(jù)主導地位。
盡管以太坊在 2023 年市場中占據(jù)主導地位，是具有最高安全性、價值、去中心化和網(wǎng)絡(luò)效應的結(jié)算和 DA 公鏈，但來自 Celestia 和其他從設(shè)計之初就專門支持 Rollup 活動的公鏈的競爭將愈發(fā)激烈。雖然與以太坊相比，Celestia 的數(shù)量較少，發(fā)展也剛剛起步，但隨著時間的推移，以太坊作為支持 Rollup 交易的 DA 公鏈的主導地位有可能被削弱，盡管這種可能性仍然很小。為此，以太坊核心開發(fā)人員正在努力推出 Cancun/Deneb 升級版本，以增強以太坊的 DA 功能。然而，在討論二層 Rollup 對以太坊收入的長期影響時，必須考慮一種情況是，Rollup 永遠無法為用戶提供與基礎(chǔ)層同等水平的去中心化、安全性和互操作性。
盡管有費用更低優(yōu)勢，但通過 L2 Rollups 分割應用層流動性可能會在短期和長期內(nèi)將大部分用戶交易活動錨定在以太坊上。在這種情況下，即使 Celestia 作為 DA 層的表現(xiàn)優(yōu)于以太坊，以太坊作為世界上最去中心化的通用公鏈的競爭優(yōu)勢可能會繼續(xù)勝出并吸引新用戶。屆時，以太坊的收入將繼續(xù)極不穩(wěn)定，并取決于直接在其基礎(chǔ)層上與應用程序互動的用戶數(shù)量。與更便宜的 L2 和替代 L1 相比，一些用戶可能會在以太坊上執(zhí)行交易，以利用該網(wǎng)絡(luò)作為通用公鏈無與倫比的去中心化和安全性。
如前所述，在短期內(nèi)，大多數(shù)終端用戶活動留在以太坊上而不是遷移到 L2 上，將導致高收費和網(wǎng)絡(luò)收入的暫時性激增。但是，如果沒有可擴展性，以太坊的收入仍將受到有限的交易吞吐量限制，并且由于缺乏足夠的區(qū)塊空間來滿足新需求，收入仍將是不可預測的。用戶付費帶來的短期收入最終會因網(wǎng)絡(luò)無法支持更大規(guī)模的用戶活動而受到拖累，這將對以太坊作為通用公鏈的長期價值產(chǎn)生不利影響。
下圖描述以 ETH 為單位的以太坊日均交易費用波動情況：
以 ETH 為單位的日均交易費用
在以太坊誕生后的頭六年時間里，作為以太坊區(qū)塊生產(chǎn)者的礦工們集體投票增加區(qū)塊 Gas 限制，有效地將單個區(qū)塊可容納的交易數(shù)量增加至少 12 倍。2021 年 8 月，以太坊核心開發(fā)人員執(zhí)行硬分叉（一種向后不兼容的全網(wǎng)升級），將最大區(qū)塊氣體限制從 1500 萬倍提高到 3000 萬倍，并改造手續(xù)費市場以減少手續(xù)費波動。
以下圖表說明自以太坊誕生以來，由于用戶對區(qū)塊空間的壓倒性需求，以太坊區(qū)塊 Gas 限制增加了：
以太坊每日總區(qū)塊空間限制與已用區(qū)塊空間對比
盡管這些年來以太坊的區(qū)塊 Gas 限制發(fā)生這些變化，但費用波動性和有限網(wǎng)絡(luò)可擴展性仍然是一個長期存在的問題，如果 Rollup 被證明無法長期有效地繼承大部分最終用戶活動，那么就需要一個長期解決方案。
關(guān)于從 L2 到 L1 的長期價值累積，還有兩個值得討論因素，即在 L2 上激活原生賬戶抽象的趨勢，以及在以太坊上的重新質(zhì)押解決方案。
賬戶抽象
如果 L2Rollup 排序器最終成為最終用戶與基于公鏈的應用程序交互所依賴的中間服務商，而不是直接與以太坊交互，那么在未來，用戶也很可能不再直接持有以太坊，而是能夠以穩(wěn)定幣甚至法定貨幣支付交易費用，這取決于排序器和 Rollup 的設(shè)計，然后 Rollup 排序器代表用戶將這些付款轉(zhuǎn)換為以太坊，以支付以太坊交易費用。
在 L2 上如何支付費用的靈活性和可編程性的提高主要是通過一種名為「賬戶抽象」的技術(shù)實現(xiàn)的，該技術(shù)尚未在以太坊上實現(xiàn)，而且在不久的將來可能也不會實現(xiàn)。雖然賬戶抽象給用戶體驗帶來很多好處，但以太坊核心開發(fā)人員之間缺乏協(xié)調(diào)，沒有將這項技術(shù)的實施放在其他更緊迫代碼變更之前，包括提高驗證器的最大有效余額、Verkle 樹、以太坊虛擬機對象格式、提議者構(gòu)建器分離等。
雖然有建議提出在不改變核心以太坊協(xié)議的情況下實現(xiàn)賬戶抽象（ERC 4337），但該建議不太可能獲得廣泛采用，因為它依賴于 Dapp 開發(fā)者更新其智能合約，以及最終用戶選擇使用替代的內(nèi)存池。另一方面，作為一種新興技術(shù)，Rollups 是在協(xié)議層面實現(xiàn)原生賬戶抽象的完美試驗場。目前，zkSync 和 Starkware 等 Rollup 已經(jīng)做到這一點，這意味著終端用戶在這些協(xié)議上創(chuàng)建的賬戶會自動增強可編程性和可用性。
當用戶與 Dapps 交互時，Rollups 上原生賬戶抽象將改變用戶體驗，因為賬戶抽象為用戶交易釋放多項新功能，包括但不限于：
改善重復或頻繁交易的用戶體驗：對于某些鏈上游戲和 DeFi 應用程序，用戶需要提交多次交易?？梢詫?AC 進行編程，使其自動允許與某些 Dapp 進行交易，這樣用戶就可以避免使用私鑰重復授權(quán)與同一智能合約交互。
在黑客攻擊時停止資產(chǎn)流動的能力：如果用戶的賬戶超過一定的提現(xiàn)限額度，就可能會有停止資金流動的嵌入式邏輯。
支持社會恢復私鑰：用戶賬戶的設(shè)計還可以依靠用戶的私鑰和其他社會恢復裝置來轉(zhuǎn)移資金。如果用戶丟失私人密鑰，可對賬戶進行編程，使用三分之二或五分之三的其他社交恢復設(shè)備重新生成新密鑰。
重新質(zhì)押
在未來五年內(nèi)，與以太坊的 Rollup 增值有關(guān)的另一個考慮因素是 EigenLayer 等重新記賬協(xié)議的成熟。正如 Galaxy Perspectives 關(guān)于重新質(zhì)押的文章所解釋那樣，EigenLayer 將使最終用戶能夠重新利用他們已質(zhì)押的 ETH 來確保其他協(xié)議和 Dapp 的安全性，從而提高收益率。截至 2023 年 12 月，EigenLayer 開發(fā)人員正在測試 EigenDA 的再質(zhì)押工作流程，EigenDA 是一個額外的 DA 層，由已質(zhì)押的 ETH 保護，Rollup 程序?qū)⒛軌蛳蚱浒l(fā)布數(shù)據(jù)，而不是直接向以太坊發(fā)布數(shù)據(jù)。選擇通過 EigenLayer 重新質(zhì)押的驗證器節(jié)點操作員在驗證以太坊和 EigenDA 上的交易時，將受到額外的削減條件（懲罰），但作為回報，他們也能從兩種協(xié)議（而不是一種）的質(zhì)押中獲得更高收益。EigenLayer 團隊預計將于 2024 年上半年在主網(wǎng)上推出 EigenDA。此后，EigenLayer 將加入新的協(xié)議，驗證器節(jié)點操作員可以在 EigenDA 之外對這些協(xié)議進行再質(zhì)押。
EigenLayer 重新質(zhì)押工作流程圖
像 EigenLayer 這樣的重新質(zhì)押協(xié)議可能需要幾年時間才能在以太坊上成熟并得到廣泛應用。EigenLayer 上的首批主動驗證服務（AVS）將通過重新質(zhì)押的方式提供給節(jié)點運營商支持，這些服務最初將經(jīng)過精心策劃和實際測試。EigenLayer 開發(fā)人員有意限制可存入?yún)f(xié)議的 ETH 和流動質(zhì)押代幣的數(shù)量。目前，EigenLayer 團隊已將 EigenDA AVS 流動性重新質(zhì)押的初步 ETH 存入上限設(shè)定為 11.7 萬 ETH。到 2023 年 12 月 18 日，這一上限將增至約 200,000 ETH。此外，在 12 月 18 日，EigenLayer 將開始接受來自六種新的流動質(zhì)押代幣存款：osETH、swETH、oETH、EthX、WEBETH 和 AnkrETH 的存款。
截至 2023 年 12 月 14 日，包括 rETH、stETH 和 cbETH 在內(nèi)的流動性代幣以及原生 ETH 代幣的質(zhì)押 ETH 存款金額均不到以太坊 ETH 存入總量的 1%。隨著時間推移，EigenLayer 團隊將逐步提高向 EigenDA 和其他 AVS 存入 ETH 的能力，以確保以太坊和相關(guān) AVS 的經(jīng)濟安全在協(xié)議得到充分測試之前不會受到威脅。EigenLayer 的完整開發(fā)路線圖可能需要數(shù)年時間，并且會出現(xiàn)一些意想不到的錯誤，特別是隨著 AVS 池的增長。
在某種程度上，重新質(zhì)押成為以太坊上一種可靠且可擴展的活動，類似于通過 Lido 協(xié)議已經(jīng)變得非常普遍的流動性質(zhì)押活動，那么通過重新利用質(zhì)押以太坊來為操作（如排序）提供額外的安全性，預計將使 Rollup 受益。此外，即使隨著時間的推移，更多驗證器節(jié)點運營商的發(fā)行量下降，以太坊的質(zhì)押收益率預計也會增加，這可能會增加對以太坊的需求，而不僅僅是 Rollup 排序器，還包括 DeFi 應用程序和基金會。即使 ETH 在以太坊上執(zhí)行交易的效用下降，而 Rollup 應用增加，重新質(zhì)押活動仍有可能帶來豐厚的收益，這可能會鼓勵 Rollup 運營商以外的個人和實體購買和質(zhì)押 ETH。
以太坊的收入將受益于能夠通過 L2 維持更大規(guī)模的交易活動，盡管在短期內(nèi)，該網(wǎng)絡(luò)可能會面臨收入減少問題，原因是缺乏 Rollup 采用以及實施升級補貼 Rollup 成本。由于迫在眉睫的升級應該會減少而不是增加費用支付，ETH 在短期內(nèi)可能會表現(xiàn)不佳，至少就投資者根據(jù)其費用衍生協(xié)議收入對以太坊進行估值而言是如此。
Rollup 技術(shù)是一項新興技術(shù)，在短期內(nèi)面臨一些技術(shù)挑戰(zhàn)和應用障礙。隨著時間的推移，隨著 Rollup 技術(shù)的可擴展性、去中心化、安全性和互操作性的提高，大部分終端用戶活動可能會從以太坊遷移到 L2。當這種情況發(fā)生，L2s 之間爭奪用戶的競爭將會加劇，Rollup 運營商的利潤率可能會下降。
從長遠來看，L2s 上的原生賬戶抽象等技術(shù)將進一步減少最終用戶直接持有 ETH 的需求。更有可能的是，隨著流動性解決方案的存在以及 EigenLayer 等重新質(zhì)押解決方案的成熟，最終用戶和 DeFi 協(xié)議將持有 ETH 的代幣代表及其累計收益。原生 ETH 的主要持有者可能是 Rollup 運營商，他們使用代幣代表最終用戶購買以太坊上的區(qū)塊空間。與 L2 的 L1 價值累積相關(guān)的進一步研究領(lǐng)域包括：最大可提取價值對模塊化區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)的影響，以及零知識證明對 Rollup 設(shè)計、其橋接和經(jīng)濟學的演變。
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