作者：Daniel Kuhn，CoinDesk；編譯：鄧通，

去年三月，總部位于美國的加密貨幣交易所Coinbase向北擴(kuò)張，在加拿大開設(shè)了業(yè)務(wù)。這一舉動是這家美國最大的加密貨幣交易所增加國際存在的努力的一部分，可能是其在海外所面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇的信號。

“這是現(xiàn)貨市場的自然延伸，也是生態(tài)系統(tǒng)有機(jī)會介紹使用高效且值得信賴的數(shù)字資產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的機(jī)會，”Coinbase加拿大的國家總監(jiān)Lucas Matheson在接受采訪時表示。

在很多方面，Coinbase在加拿大的行動可能預(yù)示著其在美國和其他地區(qū)的舉動。Matheson表示，加拿大在監(jiān)管明晰方面領(lǐng)先于許多地區(qū)，特別是考慮到美國證券交易委員會（SEC）試圖限制加密貨幣市場增長，并將數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)與更廣泛的經(jīng)濟(jì)分離的情況。

但加拿大的監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖然更加簡化，但也可以說更加保守。

“我們在這里比較幸運(yùn)地看到監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于建立一個可以真正作為全球標(biāo)準(zhǔn)的框架，”Matheson說。Coinbase正在申請其“受限經(jīng)紀(jì)人登記”，這是一種新型指導(dǎo)方針，要求交易所向加拿大政府注冊。

這一點(diǎn)尤其重要，考慮到Coinbase的財務(wù)困境：雖然Coinbase近年來已經(jīng)成功地大幅多樣化了收入來源——比如引入了一個首要經(jīng)紀(jì)單位、Layer 2區(qū)塊鏈和權(quán)益質(zhì)押與保管服務(wù)，包括為許多美國比特幣交易所交易基金（ETF）提供服務(wù)——但它仍然大部分利潤來自交易費(fèi)用。

換句話說，除非Coinbase能夠開發(fā)出可以在大部分不可預(yù)測的加密貨幣價格周期之外成功的新業(yè)務(wù)（這種周期在加密貨幣價格高漲時吸引人們，而在交易量下降時迫使交易所裁減規(guī)模），否則它將永遠(yuǎn)受制于市場力量。因此，它在加拿大所采取的舉措可能預(yù)示著在其他地方會發(fā)生什么。

“加拿大的監(jiān)管原則允許公司推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，”Matheson表示。特別是，Coinbase正計劃在加拿大推出永續(xù)期貨合約和其他衍生品產(chǎn)品，并正在與安大略證券委員會（OSC）等政治家和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行公開對話，以更新該國的政策來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

為此，Coinbase最近加入了加拿大Web3理事會，這是一個多方非營利組織，旨在放寬加拿大最近的立法和監(jiān)管舉措，這些舉措目前正在驅(qū)使加密貨幣公司離開該國。例如，最近幾個月，許多交易所已決定退出加拿大，包括幣安、Bybit、dYdX、OKX、Paxos和Bittrex（最后一家后來宣布破產(chǎn)），這是對“最近的監(jiān)管發(fā)展”的直接回應(yīng)。

根據(jù)加拿大證券管理者新頒布的“預(yù)先登記承諾”，公司現(xiàn)在必須將加密貨幣保管與交易平臺分開，限制杠桿交易，并雇傭合規(guī)人員，包括合規(guī)主管。該國還將穩(wěn)定幣單獨(dú)管理起來，包括對“算法”穩(wěn)定幣的嚴(yán)格限制，其中包括Maker的dai（DAI）在內(nèi)的資產(chǎn)被納入其定義。

也許你會想知道，考慮到市場機(jī)會有限（約有3500萬成年人）和獨(dú)特的規(guī)則，加拿大是否值得Coinbase的關(guān)注。去年Coinbase加拿大正式推出時（該公司此前曾在該國設(shè)有業(yè)務(wù)），其公告指出，根據(jù)安大略證券委員會的一項(xiàng)調(diào)查，加拿大是世界上第三個“加密貨幣意識”最強(qiáng)的國家，但這并不一定能轉(zhuǎn)化為交易費(fèi)收入。

對Matheson來說，機(jī)遇并不是那么抽象：加拿大提供了一個試驗(yàn)新產(chǎn)品的沙盒，這些產(chǎn)品最終可能會進(jìn)入美國或歐盟，并嘗試說服懷疑的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的方法。“我們與我們的行業(yè)合作伙伴，如Web3理事會和監(jiān)管機(jī)構(gòu)一起探討一條前進(jìn)的道路，為加拿大的散戶和機(jī)構(gòu)市場推出衍生品和杠桿產(chǎn)品，”他說。

Matheson認(rèn)為，鑒于加拿大在金融創(chuàng)新方面的歷史，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的機(jī)會很大。例如，加拿大不僅在2021年2月推出了世界上第一個現(xiàn)貨市場比特幣ETF——Purpose Bitcoin ETF，而且在1990年在多倫多證券交易所推出了全球第一個ETF。在此之前，類似的產(chǎn)品在美國推出還要晚三年。

在今年1月美國批準(zhǔn)ETF之前，彭博智庫的領(lǐng)先ETF分析師埃里克·巴爾奇納斯（Eric Balchunas）查看了加拿大的ETF市場，作為更好地了解美國經(jīng)濟(jì)機(jī)會的替代方法。到2023年底，加拿大的加密貨幣ETF資產(chǎn)已占全球現(xiàn)貨加密貨幣ETF總資產(chǎn)的近50%。盡管如此，美國的ETF市場規(guī)模是加拿大的32倍，而加拿大的整體加密貨幣市場機(jī)會只略高于10億美元。

Coinbase的長期競爭對手Kraken和Gemini也決定加大對加拿大市場的投入。

然而，即使在加拿大，加密貨幣的采用也是一場艱苦的戰(zhàn)斗。Matheson指出，最多只有13%的人口使用加密貨幣。畢竟，和美國一樣，加拿大有發(fā)達(dá)的銀行和金融服務(wù)行業(yè)，這意味著散戶客戶不需要目前加密貨幣提供的某些服務(wù)。這可能看起來是增加機(jī)構(gòu)采用的機(jī)會，但即使如此，這也是建立在客戶首先認(rèn)識到需要處理加密貨幣的基礎(chǔ)上的。

“加拿大有趣而相對獨(dú)特的一點(diǎn)是，我們沒有強(qiáng)烈的政治愿景，不知道數(shù)字資產(chǎn)如何幫助我們的經(jīng)濟(jì)，”Matheson，一位真正的加密貨幣信仰者說道?！耙虼?，我們整個行業(yè)一直在努力，我們?nèi)绾谓逃覀兊恼賳T，并消除一些關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的神秘和誤解。”