【#區(qū)塊鏈# #比特幣生態(tài)的新變量 BRC20 是否會(huì)重塑減半敘事？#】

伴隨著現(xiàn)貨比特幣 ETF 的通過(guò)，接下來(lái)最重要的加密世界敘事無(wú)疑就是第四次比特幣減半，預(yù)計(jì)為 2024 年 4 月 22 日，屆時(shí)區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)將從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

作為加密行業(yè)最重要的敘事之一，「比特幣減半」一直是提振市場(chǎng)信心的良藥，那本輪減半周期會(huì)和此前壓著相同的韻腳么？2023 年以來(lái)比特幣生態(tài)的新變量有可能會(huì)產(chǎn)生哪些意想不到的影響？

「摩爾定律」上的 PoW 挖礦

《Bitcoin becomes the flag of technology》一文提到，幾十年來(lái)單位芯片上「Transistor Count（晶體管數(shù)量）」的增長(zhǎng)變化圖，在「摩爾定律」的支配下，呈肉眼可見(jiàn)的恐怖增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

映射到比特幣挖礦芯片等礦機(jī)領(lǐng)域，比特幣挖礦登堂入室的這十年里，借由比特幣等 PoW 幣種激勵(lì)下對(duì)「算力之美」的追求，挖礦硬件歷經(jīng)了從 CPU 到 GPU 再到 FPGA、ASIC 的演化，芯片制程也從上百納米到幾十納米再到如今的 7 納米甚至更小，逐步逼近了天花板，再往下就要涉及量子領(lǐng)域。

圈內(nèi)資本向來(lái)喜歡集體豪賭「減半盛事」，從 2018 年到 2020 年的熊牛周期就是如此，比特幣挖礦領(lǐng)域建立在這一積極的勢(shì)頭上，不斷增長(zhǎng)的算力、新硬件、即將到來(lái)的獎(jiǎng)勵(lì)減半等因素將決定行業(yè)和比特幣的總體增長(zhǎng)，如今更是如此：

就在昨天的 2 月 3 日，據(jù) BTC.com 數(shù)據(jù)顯示，比特幣挖礦難度在區(qū)塊高度 828,576 處迎來(lái)挖礦難度調(diào)整，挖礦難度上調(diào) 7.33% 至 75.5 T，續(xù)創(chuàng)歷史新高。目前全網(wǎng)平均算力為 550.07 EH/s，此外本次 7.33% 的挖礦難度上調(diào)幅度也創(chuàng)下自 2023 年 3 月以來(lái)的最高記錄。

現(xiàn)在我們則處在新一輪減半周期的腰部，距離下一次的比特幣還有兩年的窗口期，這也可能是絕大部分此輪從業(yè)者和投資者入圈第一次（或第二次）親身見(jiàn)證并經(jīng)歷的比特幣減半「盛事」，機(jī)制設(shè)計(jì)的精妙注定會(huì)給大家留下深刻印象。

減半的歷史輪回

對(duì)加密行業(yè)來(lái)說(shuō)，每輪減半確實(shí)都是一次的盛事，尤其是比特幣前兩次減半周期，都出現(xiàn)了數(shù)十倍的驚人漲幅（短期看兩次減半后，都伴隨著利多出盡出現(xiàn)了的短期下跌，但隨后在調(diào)整完成，走出了長(zhǎng)期上漲行情）。

不過(guò) 2020 年第三次減半開(kāi)始，由于行業(yè)從業(yè)人數(shù)、市場(chǎng)關(guān)注度以及配套基礎(chǔ)設(shè)施的完善性都比之前有了顯著的提升，比特幣再也不是局限在極客圈子的小眾產(chǎn)品，開(kāi)始了與更多外界因素的聯(lián)動(dòng)。

簡(jiǎn)單地概括：

第一次減半之前，圈內(nèi)極客們更關(guān)心的是比特幣作為電子現(xiàn)金的可能性；

第二次減半周期中，關(guān)于比特幣的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)變到了其成為支付工具的屬性，也引發(fā)了一系列爭(zhēng)論（隨后的 BCH 分叉幾乎是圈內(nèi)的頂流）；

而在第三次減半周期，比特幣已經(jīng)成為一種另類資產(chǎn)，關(guān)注傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)與資本的布局開(kāi)始成為主旋律；

所以相比前兩次減半，比特幣第三次減半的熱度也是空前的，與此同時(shí)，比特幣第三次減半時(shí)世界整體政經(jīng)環(huán)境也影響了它的表現(xiàn)：

在宏觀因素的影響下，5 月 11 日減半前兩個(gè)月的 3 月 12 日 ——3 月 13 日，比特幣從 7600 美元開(kāi)始一路下行，先是跌至 5500 美元震蕩。后續(xù)更一路下破支撐點(diǎn)位，最低下探到 3600 美元，整體市值轉(zhuǎn)瞬蒸發(fā) 550 億美元，全網(wǎng)爆倉(cāng) 200 多億人民幣，精準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)了「價(jià)格減半」。

不過(guò)隨后在 5 月減半后，DeFi 盛夏開(kāi)啟了新一輪的牛市周期，比特幣也直沖 6 萬(wàn)美元，相比減半前的最低點(diǎn)翻了將近 20 倍。

總的來(lái)看，根據(jù)歷史減半周期的規(guī)律，從傳統(tǒng)的角度來(lái)看，在比特幣的減半時(shí)價(jià)格會(huì)回到上一輪牛市價(jià)格的一半——也即到 2024 年 4 月份的時(shí)候，比特幣價(jià)格可能會(huì)在 30000 美元左右。

而減半后極有可能開(kāi)啟一輪新的牛市周期，如今的體量或許較難在實(shí)現(xiàn) 10 倍以上的漲幅，但超越上輪牛市高點(diǎn)的 6 萬(wàn)美元還是相當(dāng)值得期待。

比特幣生態(tài)的新變量

不過(guò)與此同時(shí)，在比特幣已經(jīng)歷經(jīng)三次減半，區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)降為 6.25 個(gè)、已挖出數(shù)量達(dá) 1900 萬(wàn)以上的大背景下，其實(shí)很多情況、很多事情也到了換一個(gè)新視角重新思量的時(shí)候了。

尤其是本輪比特幣減半之外，整個(gè)行業(yè)以及比特幣自身相比之前幾次減半都出現(xiàn)了一些值得關(guān)注的新變量。

減半規(guī)則背后的動(dòng)態(tài)博弈

我們可以簡(jiǎn)單了解下比特幣減半的基礎(chǔ)知識(shí)：比特幣的機(jī)制設(shè)計(jì)決定了礦工的角色異常重要，是維系整個(gè)系統(tǒng)交易運(yùn)作的基石，而目前礦工的收入主要來(lái)源于兩部分——區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)和手續(xù)費(fèi)。

其中區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)開(kāi)始是 50 個(gè)比特幣，規(guī)則是每四年減半一次，目前已經(jīng)減半過(guò)三次是 6.25 個(gè)，下次減半在 2024 年，這樣一直持續(xù)減下去，到 2140 年比特幣就不再有區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)；

而手續(xù)費(fèi)則會(huì)一直存在（文章開(kāi)頭提到的門(mén)羅幣就是這種情況），所以說(shuō)將來(lái)礦工的收入就將變得很單一，只有手續(xù)費(fèi)獎(jiǎng)勵(lì)。

其實(shí)目前比特幣礦工的手續(xù)費(fèi)收入已經(jīng)超過(guò)了區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)，成為收入的核心。所以這也意味著礦工的角色會(huì)一直存在，但收入模式會(huì)徹底改變：

隨著區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)逐步遞減直至趨于零，那么手續(xù)費(fèi)重要性就會(huì)越來(lái)越高，直到最終成為唯一收入來(lái)源（這也是礦工執(zhí)念大區(qū)塊的原因之一：區(qū)塊越大，相同時(shí)間內(nèi)所能夠打包的交易越多，手續(xù)費(fèi)就越多）。

雖然邏輯上可以像蹺蹺板一樣通過(guò)手續(xù)費(fèi)的提高來(lái)彌補(bǔ)區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減少的缺損，但手續(xù)費(fèi)過(guò)高又不利于比特幣推廣使用：

礦工維護(hù)網(wǎng)絡(luò)提供價(jià)值，離不開(kāi)足夠的利益激勵(lì)；用戶使用網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)造價(jià)值，受不起高企的手續(xù)費(fèi)用；

比特幣整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的反饋微調(diào)，一直都是處在這樣不間斷的矛盾之中，卻又始終能夠通過(guò)各方充分的博弈達(dá)到動(dòng)態(tài)均衡。

BRC20 帶來(lái)的變量

而 2023 年以來(lái)比特幣生態(tài)尤其是 BRC20 的繁榮，掀起了「BitcoinFi」的新浪潮，比特幣生態(tài)內(nèi)部交易的活躍達(dá)到新峰值，從而助推比特幣的手續(xù)費(fèi)收入激增。

尤其是在此背景下，Ordinals 等協(xié)議創(chuàng)新伴隨著 ORDI、SATS 等龍頭項(xiàng)目的攻城略地，深度影響了比特幣網(wǎng)絡(luò)的費(fèi)率模型——最直接地，就是徹底改變了比特幣的經(jīng)濟(jì)模型和激勵(lì)模型。

Dune 最新數(shù)據(jù)顯示，截至 2 月 4 日，Ordinals 銘文鑄造的累計(jì)費(fèi)用超 6000 枚 BTC，超過(guò) 2.5 億美元。

其中 2023 年 12 月 17 日的 BTC 挖礦手續(xù)費(fèi)收益更是創(chuàng)近 5 年來(lái)新高，達(dá)到 696 BTC（約 3000 萬(wàn)美元），占據(jù)礦工當(dāng)日總收入的 4 成有余。

而礦工手續(xù)費(fèi)收入的歷史平均數(shù)據(jù)往往占比只有 2% 左右，而近三個(gè)月的平均數(shù)據(jù)卻達(dá)到了超 15%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

隨著此次減半的臨近，后續(xù)區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)逐步遞減直至趨于零，那么手續(xù)費(fèi)重要性就會(huì)越來(lái)越高，直到最終成為唯一收入來(lái)源。

而 2023 年的 BRC20 則相當(dāng)于提前做了一次預(yù)演，后續(xù)無(wú)論是否成功，伴隨著后續(xù)比特幣減半的發(fā)生，這條路上的探索勢(shì)必會(huì)更加受到關(guān)注。

如果說(shuō)以前的比特幣只有占有「道統(tǒng)認(rèn)知」和總市值優(yōu)勢(shì)，銘文潮則直接大幅度提高了比特幣生態(tài)的新資產(chǎn)豐富度，人類對(duì)新資產(chǎn)的需求是永恒存在的，同時(shí)它也間接提高了開(kāi)發(fā)者數(shù)量和用戶基數(shù)。

與此同時(shí)，RGB 協(xié)議、Slashtags（服務(wù)比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)生態(tài)的身份賬戶、聯(lián)系人、通信、支付）、集成眾多 P2P 服務(wù)的 Impervious 瀏覽器、基于 Taproot 的資產(chǎn)協(xié)議Taro、閃電代幣 OmniBOLT 等新創(chuàng)新都頗值得期待。

總的來(lái)看，現(xiàn)在我們則處在新一輪減半周期的尾部，這也可能是絕大部分此輪從業(yè)者和投資者入圈第一次（或第二次）親身見(jiàn)證并經(jīng)歷的比特幣減半盛事，而接下來(lái)減半后比特幣及本輪周期會(huì)如何走向，還是未知之?dāng)?shù)。