作者：Humble Farmer Army Newsletter 來源：substack 翻譯：善歐巴，

在你生我氣之前，我想澄清一下，我并不是說 Celestia 是個(gè)龐氏騙局。事實(shí)上，我認(rèn)為這是我們長期以來看到的最重要的技術(shù)進(jìn)步之一。這篇文章僅探討了 $TIA 代幣的供需動(dòng)態(tài)，以及為什么我認(rèn)為它與 2021 年泡沫期間對(duì)零售業(yè)如此有吸引力的 OHM (3,3) 敘述有相似之處。

本報(bào)告將分多個(gè)部分完成：

• Celestia是什么？

• $TIA 代幣的敘事是什么？

• $TIA 與 $OHM 和 (3,3) 有什么相似之處？

• 接下來的計(jì)劃是什么？

什么是Celestia？

這份報(bào)告如果我嘗試詳細(xì)解釋 Celestia，會(huì)變得冗長，所以我只推薦由 Nosleepjon 寫的精彩文章。簡而言之，Celestia 分解了區(qū)塊鏈堆棧，專注于數(shù)據(jù)可用性層。這使得新項(xiàng)目部署新的 rollups 和區(qū)塊鏈變得更加容易和便宜。例如，Manta Network 通過使用 Celestia 的數(shù)據(jù)可用性替代以太坊，實(shí)現(xiàn)了 99.8% 的費(fèi)用降低！

$TIA 代幣的敘事是什么？

我認(rèn)為 Celestia 是空投敘事中最純粹的投資。它使用 Cosmos SDK 構(gòu)建，并在 2023 年 11 月向 OSMO 和 ATOM 的質(zhì)押者空投了代幣。我們已經(jīng)見證了 Dymension 和 Saga 的兩次大型空投。

Celestia 簡化了新 rollup 的啟動(dòng)流程。這些 rollup 應(yīng)該會(huì)將部分供應(yīng)空投給 TIA 的質(zhì)押者。L1/L2 代幣在市場上通常溢價(jià)。因此，這一敘事背后的邏輯是：“TIA 的價(jià)格并不重要，因?yàn)榭胀稌?huì)彌補(bǔ)損失?！?/p>

現(xiàn)在，這個(gè)說法既可能是對(duì)的，也可能是錯(cuò)的。通過我的 TIA 質(zhì)押操作，我的 DYM 空投已經(jīng)覆蓋了我購買 TIA 的初始成本基礎(chǔ)。因此，理論上，如果我在 DYM 上市時(shí)拋售我的空投，我基本上可以說是“免費(fèi)”獲得了我的 TIA 頭寸。當(dāng)然我不會(huì)這么做，因?yàn)槲蚁嘈?DYM 也有著強(qiáng)勁的敘事，但那是另外一個(gè)話題了。

我對(duì) Cosmos 社區(qū)的一大批評(píng)是，他們真的很糟糕，無法向加密貨幣/普通人社區(qū)傳達(dá)他們的價(jià)值主張。他們生活在自己的泡沫中，結(jié)果代幣價(jià)格和社區(qū)都受到了影響。

諷刺的是，空投解決了這個(gè)問題。開發(fā)者可以進(jìn)行慷慨的空投，整個(gè)社區(qū)的持有者就可以弄清楚代幣背后的敘事是什么。這對(duì)所有參與者都很有益處，因?yàn)樯鐓^(qū)將為開發(fā)人員做所有工作。開發(fā)者可以開發(fā)，社區(qū)可以吹捧。這就是為什么團(tuán)隊(duì)的小型空投會(huì)讓人看空。

上面的推文有點(diǎn)像個(gè)玩笑，但也是認(rèn)真的。SAGA 團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司盡最大努力讓空投盡可能難以獲得，例如在 12/1 對(duì) TIA 質(zhì)押者進(jìn)行快照，最低質(zhì)押量為 23?？胀兜哪康氖仟?jiǎng)勵(lì)社區(qū)。他們真的認(rèn)為在 TIA 代幣啟動(dòng)不到一個(gè)月后就會(huì)形成一個(gè) Celestia 社區(qū)嗎？Celestia 社區(qū)現(xiàn)在才剛剛開始形成，所以未來的項(xiàng)目應(yīng)該停止通過非常早的快照來中途扼殺空投。SAGA 的空投團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司將其極大地推向了中間曲線。

另一方面，DYM 則是一個(gè)平等主義的空投，在 12/19 進(jìn)行快照，最低 TIA 質(zhì)押量為 1。這意味著你可以質(zhì)押 20 美元的 TIA 并獲得價(jià)值約 1000 美元的空投。他們還向 Pudgy Penguin 和 Solana NFT 社區(qū)空投了代幣。你只要在 Twitter/X 上搜索“$DYM”，就能看到一個(gè)強(qiáng)大的社區(qū)，甚至是在代幣發(fā)布之前！這就是應(yīng)該做的方式。這里有一個(gè)關(guān)于 DYM 應(yīng)該值多少錢的精彩討論。

我極度看空 SAGA，極度看漲 DYM。

為什么 Celestia 是新的 (3,3)

你可能意識(shí)到這是一個(gè)自反敘事。Celestia 社區(qū)越強(qiáng)大，團(tuán)隊(duì)空投給 $TIA 社區(qū)的動(dòng)力就越足。畢竟，這就是 Cosmos 生態(tài)系統(tǒng)的精神，不是嗎？隨著市場預(yù)期更多的空投，對(duì)價(jià)格不敏感的買家就會(huì)越多。而如果你為了空投質(zhì)押 TIA，人們?yōu)槭裁匆u呢…？

因此，TIA 的估值可以這樣理解：

價(jià)格 (TIA) = 數(shù)據(jù)可用性層價(jià)值增長 + 作為 “模塊化貨幣 + 所有未來空投價(jià)值” 的 TIA 貨幣溢價(jià)

現(xiàn)在，沒有人知道如何計(jì)算價(jià)值增長和貨幣溢價(jià)，因?yàn)樗鼊倓倖?dòng)。所以，人們自然而然地將空投的價(jià)值作為持有 $TIA 的理由。DYM 空投之所以巨大，是因?yàn)槿藗兛此ニ?。但隨著更多空投的宣布，人們會(huì)購買 TIA 進(jìn)行質(zhì)押（記住，質(zhì)押 TIA 有 21 天的解除綁定期）。你想猜猜 DYM 認(rèn)領(lǐng)上線的時(shí)間嗎？

譯文：

顯然，隨著時(shí)間的推移，空投將會(huì)被稀釋。然而，Celestia 剛啟動(dòng)兩個(gè)月，所以我猜測我們?nèi)蕴幱诳胀稊⑹碌脑缙陔A段。事實(shí)上，大多數(shù)加密貨幣玩家都在中心化交易所交易，甚至不知道如何質(zhì)押 Celestia。所以說，看衰他們是合理的。 總有一天，取消質(zhì)押 TIA 是合理的，但我不認(rèn)為現(xiàn)在是時(shí)候。

事實(shí)是，散戶投資者熱愛空投敘事。這又有什么不對(duì)呢？100 美元換 10 萬美元的承諾看起來像是金融的未來。看看這視頻的瀏覽量！如果你期待散戶投資者通過 YouTube 回歸，他們會(huì)購買并質(zhì)押 TIA。 隨著 TIA 持續(xù)空投并上漲，肯定會(huì)出現(xiàn)一波新的 YouTube 視頻博主和 TikTok 用戶，他們會(huì)重復(fù)類似于 OHM 時(shí)的謬論： “OHM 的價(jià)格可以下跌 99%，因?yàn)?APY 會(huì)彌補(bǔ)它?！?“TIA 的價(jià)格無關(guān)緊要，因?yàn)榭胀稌?huì)彌補(bǔ)它?！?/p>

你看？當(dāng)然我相信 TIA 是本輪周期最重要的創(chuàng)新之一，但這并不意味著這個(gè)數(shù)字會(huì)永遠(yuǎn)上漲。我預(yù)測這種情況會(huì)再次發(fā)生，因?yàn)槿祟惖呢澙肥强梢灶A(yù)測的，而影響者對(duì)其觀眾進(jìn)行宣傳的誘惑是不可避免的。當(dāng)然，你可以說我其中之一。 但我也相信，在牛市早期階段質(zhì)押 TIA 會(huì)非常有利可圖。我只是在警告你可能發(fā)生的事情，以便你做好準(zhǔn)備。這也是我寫這篇文章來提醒自己，12 個(gè)月后我需要保持謙虛并獲利，即使敘事看起來堅(jiān)不可摧。以下是我認(rèn)為 TIA 價(jià)格在即將到來的周期中會(huì)如何變化：

我花了 30 秒畫了這個(gè)圖表。當(dāng)然會(huì)有回調(diào)，我也可能錯(cuò)。我認(rèn)為 TIA 會(huì)成為牛市期間令人驚嘆的持倉，但也會(huì)成為令人無比痛苦的熊市持倉，因?yàn)橐坏┤藗円庾R(shí)到估值沒有意義，就會(huì)拋售。21 天的解除綁定期會(huì)讓這種情況更加嚴(yán)峻。

那么計(jì)劃是什么？

我將在接下來的周期中質(zhì)押 TIA。我會(huì)持有部分空投，也會(huì)出售部分空投。我預(yù)計(jì)這會(huì)帶來收益。但是我什么時(shí)候賣？說實(shí)話，我完全不知道。我目前的計(jì)劃是，一旦 Coinbase 在蘋果應(yīng)用商店排名第一，或者主流幣達(dá)到歷史新高，就開始減持我的 TIA 頭寸。

我還想提醒一下，今天是 2024 年 1 月 13 日。如果你將來看到這篇帖子，我的觀點(diǎn)可能已經(jīng)改變了。我也非常不擅長預(yù)測短期價(jià)格走勢。只有時(shí)間會(huì)給出答案！