【#區(qū)塊鏈# #華爾街日?qǐng)?bào)：Armstrong，加密貨幣中最后一個(gè)站著的人#】

Coinbase 是最近開(kāi)始交易的比特幣現(xiàn)貨 ETF 的贏家，但另一面的它面臨著重大的法律考驗(yàn)。

撰文：Vicky Ge Huang，華爾街日?qǐng)?bào)記者

編譯：Luffy，F(xiàn)oresight News

Brian Armstrong 已成為加密貨幣新的門面。

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Coinbase?Global 是 Brian Armstrong 于 2012 年與其他人共同創(chuàng)立的加密貨幣交易所，是在一系列引人注目的倒閉和政府打壓之后幸存下來(lái)的最后一批大型加密資產(chǎn)公司之一。

Armstrong 的前競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——FTX 創(chuàng)始人 Sam Bankman-Fried 和幣安創(chuàng)始人趙長(zhǎng)鵬，他們?cè)?jīng)擁有更大的影響力和財(cái)富，如今要么入獄，要么面臨牢獄之災(zāi)。

盡管加密行業(yè)發(fā)展放緩且經(jīng)歷了一段低迷時(shí)期，Armstrong 仍在繼續(xù)擴(kuò)張 Coinbase。作為首席執(zhí)行官，他將公司推向了海外市場(chǎng)，推出了新產(chǎn)品，并與華爾街資產(chǎn)管理公司建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系，以減少對(duì)加密貨幣交易收入的依賴。

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值得注意的是，Coinbase 是上周開(kāi)始交易的 8 個(gè)現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金的托管人。Coinbase 托管部門負(fù)責(zé)保管比特幣，并根據(jù)基金資產(chǎn)的總價(jià)值收取費(fèi)用。?

面對(duì)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)控制加密貨幣行業(yè)的努力，Armstrong 也變得越來(lái)越急切。去年，Armstrong 花費(fèi)了大量時(shí)間在華盛頓特區(qū)游說(shuō)加密立法。他聘請(qǐng)了前立法者作為顧問(wèn)，并將超過(guò) 100 萬(wàn)美元的個(gè)人財(cái)富捐贈(zèng)給了一個(gè)支持加密貨幣的政治行動(dòng)委員會(huì)。?

第一個(gè)考驗(yàn)將于周三到來(lái)，屆時(shí) Coinbase 將要求聯(lián)邦法院法官駁回美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）去年對(duì)該公司提起的高風(fēng)險(xiǎn)訴訟。SEC 于去年 6 月起訴 Coinbase，指控其涉嫌發(fā)行和上市未注冊(cè)證券等。?

Gary Gensler 領(lǐng)導(dǎo)下的美國(guó)證券交易委員會(huì)認(rèn)為大多數(shù)加密代幣都是證券。 照片來(lái)源：ANDREW HARRER/ 彭博新聞

行業(yè)觀察人士表示，駁回的可能性不大。美國(guó)證券交易委員會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)一直認(rèn)為，大多數(shù)加密代幣都是證券。在未向美國(guó)證券交易委員會(huì)注冊(cè)的情況下向公眾出售證券將使發(fā)行人承擔(dān)違反投資者保護(hù)法的責(zé)任。SEC 表示，Coinbase 上線的加密資產(chǎn)中至少有 13 種是證券，它們?cè)诎l(fā)行前應(yīng)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)。?

Coinbase 呼吁美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)起草明確的規(guī)則來(lái)管理加密貨幣行業(yè)。它認(rèn)為，在 Gary Gensler 的領(lǐng)導(dǎo)下，美國(guó)證券交易委員會(huì)正在采取「強(qiáng)制執(zhí)法的方法」。

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這一策略并不總是有效：Gensler 上周批準(zhǔn)的比特幣現(xiàn)貨 ETF 很大程度上是由于另一起訴訟中的法律挫敗造成的，SEC 明顯是輸家。

Coinbase 首席法律官 Paul Grewal 在接受采訪時(shí)表示，假設(shè)法官允許 SEC 的訴訟繼續(xù)進(jìn)行，在最終判決前，這場(chǎng)訴訟可能會(huì)持續(xù)到 2025 年或更久。

「此案不太可能被駁回，」曾擔(dān)任 SEC 執(zhí)法部門負(fù)責(zé)人的律師 Lisa Bragan?a 表示， 「Coinbase 稱其平臺(tái)上列出的代幣不是證券，他們很難證明這一點(diǎn)。」

如果 Coinbase 最終敗訴，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)強(qiáng)制其交易所、經(jīng)紀(jì)和清算業(yè)務(wù)分離。該公司還面臨著必須下架相關(guān)代幣并停止其質(zhì)押計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。Mizuho Securities 分析師 Dan Dolev 表示，Coinbase 約三分之一的收入受到威脅。

Coinbase 每月現(xiàn)貨和衍生品市場(chǎng)份額，不包括 Coinbase International 的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來(lái)源: CCData

行業(yè)丑聞導(dǎo)致加密貨幣價(jià)格暴跌后，Coinbase 一直難以扭虧為盈。根據(jù)加密數(shù)據(jù)提供商 CCData 去年 11 月份的數(shù)據(jù)，Coinbase 連續(xù)第七個(gè)季度虧損，整體市場(chǎng)份額有所下降。Coinbase 正在努力尋找新的盈利方式并將其業(yè)務(wù)擴(kuò)展到美國(guó)以外的地區(qū)， 該公司 2022 年收入的 80% 以上來(lái)自美國(guó)。?

分析師對(duì) Coinbase 托管業(yè)務(wù)的盈利潛力表示懷疑，該業(yè)務(wù)以利潤(rùn)率低而聞名，在 2023 年前三個(gè)季度創(chuàng)造了約 5000 萬(wàn)美元的收入。發(fā)行現(xiàn)貨比特幣 ETF 的資產(chǎn)管理公司之間爆發(fā)了費(fèi)用戰(zhàn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這可能會(huì)侵蝕 Coinbase 托管的收入。如果這些基金在選擇通過(guò) ETF 而不是使用交易所平臺(tái)購(gòu)買比特幣的投資者中太受歡迎，那么這些基金的出現(xiàn)也可能會(huì)給 Coinbase 帶來(lái)負(fù)面的影響。

這些基金的推出使得比特幣價(jià)格再次上漲，目前徘徊在 43,000 美元左右，高于去年 1 月的 17,000 美元。 Coinbase 的股價(jià)過(guò)去一年也飆升了四倍，達(dá)到 170 美元，總市值超過(guò)了 400 億美元。但仍與 2021 年 350 美元以上的峰值相去甚遠(yuǎn)。?

Coinbase 股票過(guò)去一年的價(jià)格表現(xiàn)。來(lái)源：FactSet

在這種背景下，Armstrong 加大了他的加密貨幣影響力活動(dòng)。?

去年 9 月，Coinbase 邀請(qǐng) 50 多名加密貨幣高管和企業(yè)家來(lái)到華盛頓，開(kāi)展所謂的加密立法草根運(yùn)動(dòng)。Armstrong 和與會(huì)者一起步行前往國(guó)會(huì)山，與國(guó)會(huì)代表舉行預(yù)定的會(huì)議。他們提醒立法者，如果美國(guó)不盡快為加密行業(yè)制定明確的規(guī)則，美國(guó)可能會(huì)在創(chuàng)新方面落后，并導(dǎo)致就業(yè)機(jī)會(huì)流失到其他國(guó)家。

據(jù)跟蹤政治捐款的無(wú)黨派組織 OpenSecrets 的數(shù)據(jù)顯示，Coinbase 去年在美國(guó)花費(fèi)了 220 萬(wàn)美元進(jìn)行游說(shuō)。?

加入 Coinbase 擔(dān)任顧問(wèn)的人包括前參議員 Pat Toomey（賓夕法尼亞州共和黨人），他在參議院銀行委員會(huì)任職期間是加密貨幣行業(yè)最直言不諱的支持者之一。其他華盛頓內(nèi)部人士，包括前眾議員 Tim Ryan（俄亥俄州民主黨人）和 Sean Patrick Maloney（紐約州民主黨人）、前民主黨策略師 Chris Lehane 和民主黨民意調(diào)查專家 John Anzalone 也加入了 Coinbase 的全球咨詢委員會(huì)。?

Fairshake，Armstrong 支持的加密貨幣超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)，已花費(fèi)超過(guò) 120 萬(wàn)美元用于支持眾議院候選人的電視廣告，并已籌集了 7800 萬(wàn)美元來(lái)支持對(duì)加密貨幣友好的候選人。

對(duì)于業(yè)內(nèi)許多人來(lái)說(shuō)，40 歲的 Armstrong 正在填補(bǔ) SBF 留下的空白。SBF 在 FTX 倒閉之前曾擔(dān)任加密行業(yè)駐美國(guó)立法者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的主要大使。 SBF 和 FTX 前高管在 2020 年至 2022 年間為競(jìng)選活動(dòng)捐贈(zèng)了超過(guò) 7000 萬(wàn)美元。

Braintrust 的首席執(zhí)行官 Adam Jackson 表示：「當(dāng) Sam 倒下時(shí)，就出現(xiàn)了真空。」Braintrust 是一個(gè)去中心化的專業(yè)網(wǎng)絡(luò)，也是 Coinbase 風(fēng)險(xiǎn)投資部門的投資組合公司。 「Brian 介入并試圖恢復(fù)加密貨幣行業(yè)的信譽(yù)?！?/p>

SBF 在去年 11 月被定罪從 FTX 的客戶那里竊取數(shù)十億美元，該公司一年前申請(qǐng)破產(chǎn)。幾周后，將幣安打造成全球最大的加密貨幣交易所的趙長(zhǎng)鵬辭去首席執(zhí)行官職務(wù)，并承認(rèn)違反美國(guó)反洗錢要求。他面臨最高 18 個(gè)月的監(jiān)禁。幣安正在與美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC) 進(jìn)行斗爭(zhēng)。?

與趙長(zhǎng)鵬和幣安不同的是，SEC 對(duì) Coinbase 的訴訟沒(méi)有將 Armstrong 列為被告，也沒(méi)有指控該公司不當(dāng)處理客戶資金。?

FTX 創(chuàng)始人 SBF 在 FTX 倒閉并被定罪之前曾擔(dān)任加密貨幣行業(yè)駐美國(guó)立法者的首席大使。 來(lái)源：BEBETO MATTHEWS/ 美聯(lián)社

Armstrong 性格內(nèi)向、注重隱私，他對(duì)與華盛頓內(nèi)部人士打交道并不是總很感興趣。據(jù)前員工稱，在 FTX 迅速崛起以及 SBF 在 2021 年頻繁出現(xiàn)在華盛頓期間，他不愿將自己定位為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，這讓員工感到沮喪。?

Armstrong 在 Coinbase 網(wǎng)站和 YouTube 上發(fā)布的 2022 年紀(jì)錄片中表示，他不喜歡成為公眾人物，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大。?

「你可能會(huì)說(shuō)錯(cuò)話，然后……憤怒的暴民就會(huì)追殺你，」他在艾美獎(jiǎng)獲獎(jiǎng)電影制片人格雷格·科斯的紀(jì)錄片中說(shuō)道。

Coinbase 首席財(cái)務(wù)官、Armstrong 的好友 Alesia Haas 表示，該公司在繼續(xù)與 SEC 對(duì)抗的同時(shí)，一切業(yè)務(wù)照常開(kāi)展。

「我們正在讓公司做好應(yīng)對(duì)各種情況的準(zhǔn)備，」她說(shuō)， 「我們正在投資未來(lái)。」