【#區(qū)塊鏈# #關(guān)于比特幣現(xiàn)貨 ETF，當(dāng)前必須關(guān)注的 5 大關(guān)鍵信息#】

開(kāi)多還是開(kāi)空？作為普通投資者應(yīng)該如何第一時(shí)間獲悉消息，又應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注哪些信息呢？

撰文：Jaleel

隨著比特幣現(xiàn)貨 ETF 的審批日益臨近，市場(chǎng)的關(guān)注度日漸升高。多家資產(chǎn)管理公司緊鑼密鼓地準(zhǔn)備著，而分析師和發(fā)行人們紛紛預(yù)測(cè)，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）可能會(huì)在 1 月 10 日或之前做出有利的決定。

這一決策不僅關(guān)系到比特幣的價(jià)格變動(dòng)，更將成為整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。如果比特幣現(xiàn)貨 ETF 的通過(guò)是必然，那么我們又應(yīng)該如何第一時(shí)間獲悉通過(guò)與否消息，又應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注哪些信息呢？

如何快人一步掌握 ETF 動(dòng)態(tài)？

除了開(kāi)啟在新聞媒體專業(yè)財(cái)經(jīng)新聞網(wǎng)站的推送外，還有什么辦法可以比媒體更快一步獲悉消息？

1. 美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）官網(wǎng)

您可以在 SEC 的官網(wǎng)上注冊(cè)，填寫郵箱，以便第一時(shí)間獲取關(guān)于比特幣 ETF 等相關(guān)的官方消息和決策。SEC 作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，其發(fā)布的信息是最權(quán)威和最準(zhǔn)確的。

2. 資深行業(yè)專家和分析師

一些知名的行業(yè)分析師，如 Bloomberg ETF 分析師?Eric Balchunas?和?James Seyffart，他們?cè)诒忍貛?ETF 方面有深入的研究和見(jiàn)解，關(guān)注他們的社交媒體可以獲取更加專業(yè)的分析和預(yù)測(cè)，開(kāi)啟小鈴鐺也將第一時(shí)間得到消息。

3. 市場(chǎng)價(jià)格和交易量

老實(shí)說(shuō)，市場(chǎng)價(jià)格往往是最快的信號(hào)。比特幣 ETF 相關(guān)的任何重大新聞都可能迅速反映在比特幣的價(jià)格和交易量上，甚至提前啟動(dòng)。因此，密切關(guān)注市場(chǎng)價(jià)格和交易量的變化也是獲取信息的重要手段。

集體批準(zhǔn)還是單獨(dú)通過(guò)

ETF 分析師和發(fā)行人一致認(rèn)為，SEC 會(huì)在 1 月 10 日或之前作出有利的決定，1 月 10 日是 SEC 最后決定 ETF 是否獲批的期限，決定是否批準(zhǔn)木頭姐的 ARK Investment Management LLC 和 21Shares 提交的比特幣現(xiàn)貨 ETF 申請(qǐng)。

SEC 很難只批準(zhǔn)某個(gè)比特幣現(xiàn)貨 ETF 的通過(guò)，就像曾經(jīng)的比特幣期貨推出一樣，如果單純批準(zhǔn)某個(gè)可能會(huì)造成市場(chǎng)份額傾斜，靠后推出的 ETF 就會(huì)降低一些購(gòu)買標(biāo)準(zhǔn)，這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)資金外流，SEC 需要促進(jìn)和維持市場(chǎng)公平。

因此在這一輪一月份的批準(zhǔn)中，SEC 將只批準(zhǔn)某個(gè)還是多個(gè)比特幣 ETF，也是市場(chǎng)極其關(guān)注的重點(diǎn)之一。

授權(quán)參與者 AP：ETF 市場(chǎng)的關(guān)鍵角色

授權(quán)參與者（Authorized Participant，簡(jiǎn)稱 AP）在交易所交易基金（ETF）行業(yè)扮演著至關(guān)重要的角色。這些通常是大型金融機(jī)構(gòu)，比如投資銀行或市場(chǎng)做市商，他們?cè)?ETF 市場(chǎng)中的作用不可或缺，負(fù)責(zé)維護(hù) ETF 的流動(dòng)性和市場(chǎng)效率。AP 的核心職責(zé)包括創(chuàng)造和贖回 ETF 份額，這意味著他們有權(quán)直接與 ETF 提供商進(jìn)行交易，不論是創(chuàng)建新的 ETF 份額還是消除現(xiàn)有的份額。

此外，AP 在維護(hù)市場(chǎng)價(jià)格與凈資產(chǎn)值的一致性方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。他們通過(guò)在必要時(shí)創(chuàng)造或贖回 ETF 份額，幫助確保 ETF 的市場(chǎng)價(jià)格接近其底層資產(chǎn)的凈資產(chǎn)值（NAV），從而減少價(jià)格偏差并提升市場(chǎng)效率。AP 還作為市場(chǎng)流動(dòng)性的提供者，通過(guò)其創(chuàng)造和贖回活動(dòng)，使得投資者可以更容易地買賣 ETF 份額。作為大型金融機(jī)構(gòu)，他們還負(fù)責(zé)管理與創(chuàng)造和贖回 ETF 份額相關(guān)的市場(chǎng)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

考慮到與 ETF 創(chuàng)造和贖回相關(guān)的復(fù)雜性，AP 通常是具備高度專業(yè)知識(shí)和市場(chǎng)操作能力的機(jī)構(gòu)。在市場(chǎng)波動(dòng)較大或流動(dòng)性較低的情況下，AP 的活動(dòng)對(duì)于確保 ETF 市場(chǎng)的健康運(yùn)行尤為重要。通過(guò) AP 的機(jī)制，ETF 能夠更有效地追蹤其底層資產(chǎn)的表現(xiàn)，同時(shí)為投資者提供一個(gè)更加穩(wěn)定和可靠的交易環(huán)境。

據(jù)最新的信息顯示，包括貝萊德在內(nèi)的正在申請(qǐng)比特幣現(xiàn)貨 ETF 的資產(chǎn)管理公司，大部分都選擇和公布了各自的授權(quán)參與者。

例如，BlackRock 計(jì)劃選擇 JPMorgan Securities 和 Jane Street 作為其授權(quán)參與者。而灰度 CEO 在社交媒體上發(fā)文表示，灰度在今年 5 月提交的文件上早已確認(rèn)過(guò)，GBTC 轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨 ETF 后，Jane Street Capital 和 Virtu Americas 為其 ETF 的授權(quán)交易商（Authorized Participant）。

高盛正在接洽貝萊德和灰度并就成為其現(xiàn)貨比特幣 ETF 的授權(quán)參與者（AP）進(jìn)行談判。據(jù) The ETF Store 總裁 Nate Geraci 在社交媒體披露，繼高盛之后，摩根大通也正在與灰度（Grayscale）進(jìn)行談判，以擔(dān)任其現(xiàn)貨比特幣 ETF 的授權(quán)參與者。

WisdomTree 已為其現(xiàn)貨比特幣 ETF 提交了最新版修訂后 S-1 文件，指定 Jane Street Capital 為其現(xiàn)貨比特幣 ETF 的授權(quán)交易商（Authorized Participant）。景順（Invesco Galaxy）指定 JP Morgan 和 Virtu Americas 為其現(xiàn)貨比特幣 ETF 的授權(quán)交易商，前 6 個(gè)月將不收取費(fèi)用。富達(dá)指定 Jane Street 為其現(xiàn)貨比特幣 ETF 的授權(quán)交易商，費(fèi)用為 0.39%。

Fidelity 則命名了 Jane Street Capital 作為其授權(quán)參與者之一。Invesco/Galaxy 選擇了 JPMorgan 和 Virtu 作為授權(quán)參與者。Valkyrie 選擇了 Jane Street 和 Cantor Fitzgerald 作為其授權(quán)參與者。

這些信息可能會(huì)隨著后續(xù)的審批過(guò)程和各公司策略的變化而變化。不過(guò)可以看見(jiàn)的是，Jane Street 幾乎是所有這些資產(chǎn)管理公司的選擇。

ETF 費(fèi)用：影響投資者選擇的關(guān)鍵因素

在比特幣現(xiàn)貨 ETF 的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，各家公司所設(shè)定的 ETF 費(fèi)率具有決定性的重要性，這不僅影響了投資者的選擇，也顯著影響了公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。ETF 費(fèi)率，作為投資者承擔(dān)的管理成本，直接關(guān)系到投資回報(bào)率，因此在選擇 ETF 產(chǎn)品時(shí)，投資者往往會(huì)優(yōu)先考慮費(fèi)率較低的選項(xiàng)。

目前市場(chǎng)上，VanEck 的 ETF 費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)為 0.25%，以其的低費(fèi)率處于領(lǐng)先地位，這使其產(chǎn)品對(duì)價(jià)格敏感的投資者更具吸引力。低費(fèi)率策略不僅提高了富達(dá)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也可能迫使其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手調(diào)整自己的費(fèi)率結(jié)構(gòu)。

Fidelity（富達(dá)投資）費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)為 0.39%，貝萊德的 ETF 費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)為 0.3%，前 12 個(gè)月為 0.2%。

與此同時(shí)，ARK 21shares 的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)為 0.25%，前 6 個(gè)月免費(fèi)。Invesco（景順投資）雖然宣布其費(fèi)率為 0.59%，但也選擇在最初的六個(gè)月內(nèi)免收費(fèi)用?？梢哉f(shuō)這是一種積極的市場(chǎng)進(jìn)入策略，旨在快速吸引客戶基礎(chǔ)并增加市場(chǎng)份額。這種短期的費(fèi)率優(yōu)惠可能吸引那些尋求初期成本效益的投資者。

景順投資還指定了 JP Morgan（摩根大通）和 Virtu Americas 作為其現(xiàn)貨比特幣 ETF 的授權(quán)交易商，這種與知名金融機(jī)構(gòu)的合作可能進(jìn)一步增強(qiáng)其產(chǎn)品的吸引力。

同時(shí)，富達(dá)投資選擇 Jane Street 作為其現(xiàn)貨比特幣 ETF 的授權(quán)交易商，并保持其低費(fèi)率不變，這體現(xiàn)了其在保持成本競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也注重與高質(zhì)量交易伙伴的合作。

總的來(lái)說(shuō)，比特幣現(xiàn)貨 ETF 市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量上，還體現(xiàn)在費(fèi)率策略上。費(fèi)率的高低直接影響著投資者的選擇，而在這個(gè)充滿競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，各大公司通過(guò)不同的費(fèi)率策略來(lái)吸引和保留客戶，這些策略的有效性將在未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)中得到驗(yàn)證。

圖源：@JSeyff

GBTC 的轉(zhuǎn)變時(shí)刻：同步獲批成為比特幣現(xiàn)貨 ETF？

關(guān)于 GBTC 是否會(huì)與其他公司同日獲批轉(zhuǎn)換為比特幣現(xiàn)貨 ETF，這是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重要問(wèn)題。從目前的跡象來(lái)看，包括高管的社交媒體推文、公司提交的文件，以及其他公開(kāi)的行為和信息傳遞，似乎都在暗示 GBTC 正準(zhǔn)備在其他公司推出比特幣現(xiàn)貨 ETF 的同一天進(jìn)行轉(zhuǎn)換和上市。

GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）作為目前市場(chǎng)上最大的比特幣信托產(chǎn)品之一，目前管理著約 270 億美元的資產(chǎn)。這一規(guī)模不僅在加密貨幣領(lǐng)域中占據(jù)重要地位，也使其在整個(gè) ETF 市場(chǎng)中極具影響力。一旦 GBTC 成功轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨比特幣 ETF 并上市，它將立即成為按資產(chǎn)管理規(guī)模排名前 60 的 ETF，這一躍升將在市場(chǎng)上產(chǎn)生顯著的影響。

GBTC 的這一轉(zhuǎn)換不僅意味著其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和監(jiān)管框架的變化，也可能會(huì)吸引更多尋求傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和服務(wù)的投資者。這種轉(zhuǎn)換將使 GBTC 從一個(gè)較為封閉的信托結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)楦_(kāi)放、更具流動(dòng)性的 ETF 結(jié)構(gòu)，這對(duì)于希望通過(guò)傳統(tǒng)金融渠道投資比特幣的投資者來(lái)說(shuō)，是一個(gè)重要的吸引力。

總體而言，GBTC 的轉(zhuǎn)換和上市將是比特幣 ETF 市場(chǎng)的一個(gè)重要里程碑，不僅會(huì)增加市場(chǎng)上現(xiàn)貨比特幣產(chǎn)品的選擇，還可能會(huì)推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的進(jìn)一步成熟和發(fā)展。如果 GBTC 能夠與其他公司同日獲批上市，這將是一個(gè)對(duì)整個(gè)行業(yè)都極具意義的事件，它的影響力和市場(chǎng)地位將為比特幣 ETF 市場(chǎng)帶來(lái)新的活力和競(jìng)爭(zhēng)格局。

資金規(guī)模預(yù)測(cè)：比特幣 ETF 即將吸引的資本量

有傳聞?wù)f BlackRock 將投入 20 億美元。1 月 6 日，VanEck 數(shù)字資產(chǎn)研究主管 Matthew Sigel 在參與 Twitter Space 時(shí)發(fā)言表示，據(jù)知情人士向其透露，貝萊德已從現(xiàn)有比特幣持有者那里籌集了 20 億美元資金，這些資金希望在第一周內(nèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨比特幣 ETF。

對(duì)此，彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，如果這是真的，20 億美元將打破 ETF 的所有首日 / 周交易量以及管理規(guī)模記錄。目前其從另一個(gè)消息來(lái)源得知，貝萊德確實(shí)已經(jīng)準(zhǔn)備好第一天將投入 ETF 中的資金了。

另外從去年 8 月開(kāi)始，Ark Invest 開(kāi)始逐漸減倉(cāng) GBTC，當(dāng)時(shí)就有不少人猜測(cè)，精明的木頭姐開(kāi)始減倉(cāng) GBTC 的原因，或許是在為自己的比特幣現(xiàn)貨 ETF 基金做準(zhǔn)備。

據(jù) ARK 方舟基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，ARK 方舟基金在 10 月里，累計(jì)減持 14.6242 萬(wàn)份 GBTC，沒(méi)有任何買入。9 月里，買入 1.1249 萬(wàn)份 GBTC，但賣出 6.7494 萬(wàn)份 GBTC。8 月里，買入 10.641391 萬(wàn)份 GBTC，但賣出 10.877624 萬(wàn)份 GBTC。

到了 12 月，據(jù)彭博社分析師分析師監(jiān)測(cè)，ARK 方舟基金已經(jīng)出售了超過(guò) 200 萬(wàn)股灰度比特幣信托（GBTC）股票，清倉(cāng)了其全部剩余 GBTC 頭寸，并用 1 億美元左右的一半資金購(gòu)買了 ProShares 比特幣策略 ETF（BITO）的股票。

與此同時(shí)，聯(lián)合創(chuàng)始人?@ETF_Institute，ARK Invest 可能會(huì)投入 2 億多美元，以替換其 ARKW 中的 GBTC。

雖然現(xiàn)在網(wǎng)傳流入金額的消息都沒(méi)有得到官方的確認(rèn)，但畢竟這幾家資管企業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模都不是小數(shù)目，比特幣 ETF 通過(guò)后將有多少資金流入，是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。