【#區(qū)塊鏈# #Bankless：ETF、減半、降息，比特幣下一步走向何方？#】

這是比特幣的新牛市，但在享受其可能在 2024 年到來(lái)的巨大收益之前，有一些重要的事需要記住。

撰文：Jack Inabinet

編譯：Luccy，BlockBeats

編者按：比特幣仍然是新一年的主要敘事，隨著現(xiàn)貨比特幣 ETF 裁決截止日期的臨近，市場(chǎng)情緒隨之高漲，Matrixport 一篇報(bào)告更是導(dǎo)致全網(wǎng)爆倉(cāng)超 4.5 億美元。

Bankless 分析師 Jack Inabinet 分析了加拿大和歐洲對(duì)現(xiàn)貨比特幣 ETF 的不同采用情況和全球市場(chǎng)對(duì)比特幣的投資態(tài)度。Jack Inabinet 強(qiáng)調(diào)，在全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性的背景下，減半和降息并不一定是利好信號(hào)。BlockBeats 將原文編譯如下：

2024 年伊始，比特幣的基本敘事看起來(lái)一如既往強(qiáng)大，加密分析師幾乎一致看好比特幣！

隨著下周三有關(guān)現(xiàn)貨比特幣 ETF 批準(zhǔn)的截止日期的臨近，業(yè)內(nèi)人士對(duì)引入這些工具感到樂(lè)觀，他們認(rèn)為這將為未來(lái)幾年內(nèi)數(shù)百億美元流入比特幣鋪平道路。

此外，市場(chǎng)參與者對(duì)即將到來(lái)的比特幣減半充滿(mǎn)了樂(lè)觀，這是四月份的一次事件，將使比特幣區(qū)塊補(bǔ)貼的通貨膨脹減少 50％，并且歷史上這通常導(dǎo)致礦工銷(xiāo)售減少，從而推動(dòng)比特幣價(jià)格飆升。

盡管僅有兩個(gè)明顯的比特幣催化劑就足以為比特幣價(jià)格的上漲創(chuàng)造條件，但明年預(yù)計(jì)的利率削減讓交易員們迫不及待地期待著更為有利的宏觀環(huán)境，這將使比特幣突破新的歷史高點(diǎn)。

盡管如此，最近對(duì)比特幣的看漲論調(diào)并不吝嗇。然而，在毫不猶豫地效仿比特幣以享受可能在 2024 年到來(lái)的巨大收益之前，有一些重要的注意事項(xiàng)需要記住。

需求必須實(shí)現(xiàn)

美國(guó)人對(duì)于現(xiàn)貨加密 ETF 可能還很新鮮，但這些工具已經(jīng)在加拿大和歐洲存在，而它們的采用情況也各式各樣。

自去年九月底以來(lái)，加拿大的 Purpose 現(xiàn)貨比特幣 ETF 已將其管理的比特幣增加了 50％，達(dá)到 35,000 個(gè)，這是一個(gè)值得尊敬的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，歐洲的發(fā)行商 Jacobi 自 11 月份推出以來(lái)，只成功積累了微薄的 170 萬(wàn)美元資產(chǎn)。

全球投資者面臨著與美國(guó)人相同的投資故事，而他們對(duì)于現(xiàn)貨比特幣產(chǎn)品的需求不足可能意味著美國(guó)的資金流入可能不太理想。

為了使比特幣 ETF 的批準(zhǔn)立即產(chǎn)生積極影響，發(fā)行商必須滿(mǎn)足尋求獲取比特幣曝光的外部投資者的新需求；然而，目前尚不清楚是否存在這種需求。

從長(zhǎng)期來(lái)看，使投資比特幣變得更容易將是該資產(chǎn)的看漲催化劑。然而，如果 ETF 獲批并導(dǎo)致的即時(shí)資金流入令人失望，看漲方仍面臨交易錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。

歷史只是押韻

僅僅因?yàn)橹暗谋忍貛艤p半事件曾經(jīng)是看漲的，并不意味著未來(lái)的減半事件也會(huì)是看漲的。

正如合并后以太坊發(fā)行量的微小減少未能在隨后的幾個(gè)月內(nèi)推動(dòng)以太坊價(jià)格一樣（ETH/BTC 比率自那時(shí)以來(lái)下降了超過(guò) 30%），從這次比特幣減半中減少發(fā)行量也不能保證對(duì)比特幣價(jià)格產(chǎn)生積極影響。

雖然通過(guò)減少區(qū)塊發(fā)行量來(lái)減輕賣(mài)出壓力無(wú)疑會(huì)對(duì)比特幣價(jià)格產(chǎn)生一定程度的看漲影響，但與之前的減半相比，這次減半的影響將顯著減弱；如果我們期望的比特幣減半后的價(jià)格上漲模式?jīng)]有出現(xiàn)，不要感到驚訝。

降息并不自動(dòng)利好

許多人將較低的利率與經(jīng)濟(jì)狀況的緩和混淆在一起，但它們只是宏觀故事中的一個(gè)輸入。

其他條件不變的情況下，降低利率確實(shí)降低了所需的回報(bào)率，使風(fēng)險(xiǎn)投資（如加密貨幣）顯得更具吸引力。然而，關(guān)鍵是要記住降息在歷史上一直是對(duì)經(jīng)濟(jì)惡化的貨幣回應(yīng)。

無(wú)論資產(chǎn)類(lèi)別如何，任何投資者最大的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)，而目前尚不清楚降低利率是否足以對(duì)抗顯示出衰退跡象的經(jīng)濟(jì)。

加密貨幣在經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期收縮期間并不存在，而利率達(dá)到峰值表明最糟糕的經(jīng)濟(jì)衰退尚未到來(lái)。