【#區(qū)塊鏈# #24 次會議，6 項(xiàng)重要修改，貝萊德們沖刺比特幣 ETF#】

為了提升獲批成功率，貝萊德正在加緊修改申請文件，對申請做出了最新的 6 項(xiàng)重要修改，包括同意現(xiàn)金贖回模式，試圖打消 SEC 就市場風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格操縱行為的顧慮。

撰文：Weilin

比特幣現(xiàn)貨 ETF 的申請者眾多，他們與美國證券交易委員會（SEC）反反復(fù)復(fù)博弈數(shù)年，但 SEC 從未批準(zhǔn)通過。 這一次，SEC 對眾多申請者做出答復(fù)的截止日期在 2024 年 1 月 5 日至 10 日，也就是未來的 20 天內(nèi)。

截至目前，有 13 家發(fā)行商向 SEC 提交了比特幣現(xiàn)貨 ETF 的申請，包括灰度、貝萊德、富達(dá)、VanEck、ARK、21Shares 和 Bitwise 等。

比特幣現(xiàn)貨 ETF 是一種旨在跟蹤比特幣價(jià)格走勢，并允許投資者通過證券市場進(jìn)行交易的基金產(chǎn)品。

分析人士指出，比特幣現(xiàn)貨 ETF 一旦通過，將允許投資者通過購買股票來獲得加密貨幣敞口，而無需數(shù)字錢包或交易賬戶，吸引大批傳統(tǒng)的投資者，「對加密貨幣市場產(chǎn)生重大利好」。

為了提升獲批成功率，貝萊德正在加緊修改申請文件，已經(jīng)根據(jù) SEC 和納斯達(dá)克的要求，對申請做出了最新的 6 項(xiàng)重要修改，包括同意現(xiàn)金贖回模式，試圖打消 SEC 就市場風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格操縱行為的顧慮。

獲批的另一大積極信號來自 SEC 自身的態(tài)度松動。

在 12 月 14 日接受 CNBC 的采訪時(shí)，SEC 主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 表示將「重新評估」其立場，「對比特幣 ETF 采取更加謹(jǐn)慎且有利的做法」。

貝萊德同意「現(xiàn)金贖回」

截至目前，SEC 已經(jīng)與提交比特幣現(xiàn)貨 ETF 的申請人舉行了一共約 24 次會議。明年 1 月 5 日至 10 日就是 SEC 做出批準(zhǔn)與否的最后期限。華爾街人士預(yù)測，為了維護(hù)市場公平，很有可能同時(shí)批準(zhǔn)多支 ETF。

就在當(dāng)?shù)貢r(shí)間 12 月 19 日，SEC、納斯達(dá)克和貝萊德再次會面，圍繞納斯達(dá)克第 5711(d) 項(xiàng)規(guī)則，討論了比特幣 ETF 申請的修改事宜。這是一個(gè)月內(nèi) SEC、納斯達(dá)克和貝萊德三方的第二次會面。

第 5711(d) 項(xiàng)的內(nèi)容是嚴(yán)格的監(jiān)管細(xì)則，主要針對在納斯達(dá)克上市和交易的商品類信托股票（Commodity-Based Trust Shares），它涵蓋了初次上市和持續(xù)上市的要求，包括監(jiān)管和合規(guī)措施，旨在保護(hù)市場的完整性，防止加密交易中的欺詐活動。

而在前一天的 12 月 18 日，貝萊德已經(jīng)重新向 SEC 提交了比特幣現(xiàn)貨 ETF 產(chǎn)品「iShares Bitcoin Trust」的申請，并做出了 6 項(xiàng)重要修改，目的是滿足 SEC 更廣泛的監(jiān)管要求。

貝萊德為 iShares Bitcoin Trust 做出六項(xiàng)修改

其中，Coinbase 的角色從「主要經(jīng)紀(jì)商」轉(zhuǎn)變?yōu)椤钢饕獔?zhí)行代理」。更改后，作為主要執(zhí)行代理的 Coinbase，將代表該 ETF 產(chǎn)品處理買賣訂單，而非此前的提供與主要經(jīng)紀(jì)商相關(guān)的服務(wù)。目前，這一部分的很多措辭仍然與上次提交的文件保持一致。

與此同時(shí)，貝萊德已經(jīng)重新調(diào)整了其 ETF 產(chǎn)品內(nèi)的角色和合規(guī)責(zé)任。將「做市商」替換為「比特幣交易對手」，這表明涉及比特幣交易的實(shí)體可能擴(kuò)大，且將采取更主動的交易執(zhí)行方法。

此前 11 月的會議中，貝萊德還同意納入「共同監(jiān)管協(xié)議」，從而減輕與加密交易相關(guān)的市場操縱風(fēng)險(xiǎn)，而這是 SEC 非常關(guān)注的問題。在這次會議上，貝萊德還提供了一份詳細(xì)介紹「實(shí)物贖回」和「現(xiàn)金贖回」這兩種模式的 PPT。

「現(xiàn)金贖回」是 SEC 更青睞的方案

這兩種方式的區(qū)別在于，ETF 在創(chuàng)建和贖回的過程中，基金份額對應(yīng)的到底是比特幣還是美元現(xiàn)金。

其中，「實(shí)物模型」將基金份額與比特幣交易價(jià)格掛鉤，發(fā)行人不需要考慮交割過程中市場價(jià)格的波動。而「現(xiàn)金贖回」模式增加了一個(gè)「現(xiàn)金托管人」，等同于使用美元在美股和比特幣市場間做了一道隔離，這也是 SEC 更青睞的方案。

對 SEC 而言，使用現(xiàn)金模式可能更容易監(jiān)管比特幣現(xiàn)貨市場，并便于將其整合到傳統(tǒng)金融體系中。如此一來，做市商用現(xiàn)金交割，每筆交易都無法逃脫稅務(wù)機(jī)關(guān)的監(jiān)管。

據(jù) Fox Business 報(bào)道，貝萊德已將其比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲得 SEC 批準(zhǔn)作為公司的一項(xiàng)關(guān)鍵優(yōu)先事項(xiàng)。該公司創(chuàng)始人兼 CEO Larry Fink 稱比特幣稱為「一種國際資產(chǎn)」和「價(jià)值儲存手段」，可與黃金的長期地位相媲美。

SEC 將「重新審視」8-12 份申請?

除了貝萊德之外，其他幾家比特幣現(xiàn)貨 ETF 申請商也在加緊與 SEC 的討論，實(shí)現(xiàn)最后沖刺。

Hashdex 本周已經(jīng)再次與 SEC 會面；Wisdomtree 已向美國 SEC 提交了第四次修訂后的比特幣現(xiàn)貨 ETF 招股說明書（S-1 文件）；而 Ark 21Shares?的比特幣現(xiàn)貨 ETF（ARKB）也已被添加至美國存托信托與清算公司（DTCC）網(wǎng)站。

在 12 月 14 日接受 CNBC 的最新采訪中，SEC 的主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 表示重新評估 SEC 對比特幣 ETF 的立場，「正如你可能知道的，我們過去曾否決過一些這些申請，但哥倫比亞特區(qū)的法院對此發(fā)表了意見，因此，我們根據(jù)這些法院裁決重新審視這個(gè)問題。」

加里也透露，「有大約 8 到 12 個(gè)申請，」他還強(qiáng)調(diào)，?「我是委員會主席，我不能對任何事情提前判斷。所以，這個(gè)過程正在進(jìn)行中。」

加里指稱 SEC 受到的法院裁決影響，是 SEC 與灰度的訴訟案。

2021 年，灰度申請將其?GBTC?信托轉(zhuǎn)化為?ETF，但遭到 SEC?拒絕，理由是「未能防止操縱市場」等?；叶入S后向法院提起上訴稱，?SEC?的行為可能違反了美國的《行政程序法》，因?yàn)?SEC?在做出這一決定之前，已經(jīng)批準(zhǔn)了比特幣期貨?ETF，而期貨?ETF?與灰度的產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)上并沒有本質(zhì)區(qū)別。

今年 8?月?29?日，華盛頓特區(qū)巡回上訴法院裁定灰度勝訴，要求?SEC?重新審查灰度的申請。此后，SEC 并未就法院裁定上訴。這也被金融界認(rèn)為「提升了 ETF 獲批的可能性」。

在這之后，SEC 對比特幣現(xiàn)貨 ETF 申請的否決態(tài)度似乎變得趨于緩和。

加里在 CNBC 的采訪中表示：「這種承認(rèn)表明?SEC?的態(tài)度有可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，有可能使其更愿意批準(zhǔn)此類申請。對法律先例的認(rèn)可和對許多申請的持續(xù)審議表明，SEC?正在對比特幣 ETF 采取更加謹(jǐn)慎且有利的做法?！?/p>

這位現(xiàn)任 SEC 主席的最新表態(tài)立即鼓舞了加密行業(yè)的從業(yè)者，他們積極展現(xiàn)著預(yù)期，認(rèn)為比特幣現(xiàn)貨 EFT 獲批后將會對加密市場整體產(chǎn)生積極影響。

MicroStrategy 執(zhí)行主席邁克爾·塞勒（Saylor Michael）認(rèn)為，市場不應(yīng)低估即將推出的現(xiàn)貨比特幣 ETF 的重要性，「這可能是華爾街 30?年來最大的發(fā)展」。

投資研究公司?Fundstrat 的預(yù)測，一旦比特幣現(xiàn)貨 ETF 獲批，比特幣價(jià)格將從當(dāng)前水平躍升五倍以上，超過 15 萬美元，甚至達(dá)到 18 萬美元。

機(jī)構(gòu)們之所以如此樂觀，很大程度是因?yàn)楸忍貛努F(xiàn)貨 ETF 獲批后，可能為市場帶來增量資金流入。

?「我們預(yù)計(jì) 2024 年第一季度將有超過 24 億美元流入新獲批的美國的比特幣現(xiàn)貨 ETF 市場，以維持比特幣價(jià)格的上升，」VanEck 數(shù)字資產(chǎn)研究負(fù)責(zé)人 Matthew Sigel 認(rèn)為，「盡管存在顯著波動的可能性，但比特幣價(jià)格在 2024 年第一季度不太可能跌破 30000 美元?！?/p>

12 月?21?日，CryptoQuant?分析師也在一份報(bào)告中表示，美國多個(gè)現(xiàn)貨?ETF?對比特幣的預(yù)期需求、即將到來的減半以及降息背景下更廣泛股票市場的增長，都可能將比特幣推升至?16?萬美元的高位，牛市可能會在 2024 年開始。

隨著貝萊德等比特幣現(xiàn)貨 ETF 眾申請者的不懈投入，成功克服監(jiān)管障礙的前景更顯可期。