作者：Jagjit Singh，Cointelegraph；編譯：松雪，

一、什么是加密貨幣歸屬？

在允許代幣持有者完全訪問或轉(zhuǎn)移之前將加密貨幣代幣或代幣鎖定預(yù)定時間的過程稱為加密歸屬。

它通常用于首次代幣發(fā)行（ICO）、代幣銷售和其他與加密貨幣相關(guān)的籌款活動。 加密貨幣歸屬旨在激勵長期奉獻(xiàn)，并阻止早期投資者或團(tuán)隊成員匆忙出售代幣以獲取利潤，然后離開業(yè)務(wù)。 獲得代幣的個人或?qū)嶓w會隨著時間的推移逐漸獲得對代幣的訪問權(quán)。

雖然歸屬時間表可能會發(fā)生變化，但它們通常包括一段等待期（稱為懸崖）和隨后的定期釋放期。 例如，代幣可能有一年的等待期，然后以等額的每月付款方式提供。

歸屬通常應(yīng)用于：

團(tuán)隊和顧問：為了確保團(tuán)隊成員和顧問持續(xù)致力于項目，給予項目開發(fā)商的代幣可能需要歸屬。

投資者：ICO 或代幣銷售的早期投資者也可能受到歸屬期的限制，以阻止短期投機(jī)。

創(chuàng)始人：為了將他們的利益與項目的長期績效相匹配，項目的創(chuàng)始人或核心團(tuán)隊成員可能會獲得他們的代幣。

通常，代幣在歸屬期后通過各種方法解鎖。 在此過程中，之前鎖定一段預(yù)定時間的代幣將被釋放。 由于這種解鎖，代幣持有者可以隨著時間的推移逐步訪問他們的資產(chǎn)，這種解鎖通常是分階段或增量進(jìn)行的。 發(fā)布條件可能包括滿足里程碑、基于時間的時間表或?qū)崿F(xiàn)績效指標(biāo)。

二、加密貨幣歸屬的類型

加密領(lǐng)域的不同類型的歸屬包括基于時間、基于里程碑、混合和反向歸屬。

基于時間的歸屬

通過基于時間的歸屬，代幣會在設(shè)定的時間內(nèi)逐步釋放給持有者。 例如，以太坊為其早期支持者實施了基于時間的歸屬系統(tǒng)。 多個可公開訪問的智能合約可以逐步歸屬 ERC-20 代幣，例如在眾籌中分配給創(chuàng)始人的代幣。 盡管如此，并沒有一種等效的方法來歸屬“原始”以太坊。

原始以太坊通常是指以太坊區(qū)塊鏈上未改變狀態(tài)的原生加密貨幣。 與其他區(qū)塊鏈上的以太坊表示不同，例如以太坊網(wǎng)絡(luò)上的包裝以太坊或 ERC-20 代幣。

基于里程碑的歸屬

通過基于里程碑的歸屬，代幣分配取決于實現(xiàn)特定項目目標(biāo)或基準(zhǔn)。 一些區(qū)塊鏈項目可能會根據(jù)其合作伙伴和團(tuán)隊成員的里程碑實施歸屬系統(tǒng)。

例如，在成功實施特定功能、成功完成協(xié)議更新或其他值得注意的項目里程碑時，可以分配一定比例的分配代幣。

混合兌現(xiàn)歸屬

混合歸屬結(jié)合了基于時間和基于里程碑的歸屬的元素。 區(qū)塊鏈項目通常采用混合歸屬模型進(jìn)行代幣分配。 分配給團(tuán)隊和初始支持者的一部分代幣遵循基于時間的歸屬計劃，在設(shè)定的時間內(nèi)逐漸解鎖。

同時，另一個部分與項目預(yù)定里程碑的實現(xiàn)相關(guān)。 這種雙重方法確保與項目目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致，并認(rèn)可長期承諾和成功里程碑。

反向歸屬

根據(jù)“反向歸屬”的概念，如果未滿足特定要求，接收者最初擁有的代幣可能會被沒收——這與典型的歸屬相反。

挖礦獎勵按照促進(jìn)長期網(wǎng)絡(luò)一致性的時間表進(jìn)行分配：25% 的區(qū)塊獎勵立即釋放以改善礦工現(xiàn)金流，75% 的區(qū)塊獎勵在 180 天內(nèi)逐步歸屬。 Protocol Labs 團(tuán)隊和 Filecoin 基金會將在六年內(nèi)收到額外的 Filecoin (FIL) 代幣，而 SAFT 投資者將在三年內(nèi)收到他們的代幣。

三、加密貨幣兌現(xiàn)與傳統(tǒng)金融兌現(xiàn)模式

雖然加密貨幣歸屬利用區(qū)塊鏈技術(shù)來實現(xiàn)透明度和自動化，但傳統(tǒng)的金融歸屬依賴集中管理來在傳統(tǒng)公司框架內(nèi)實現(xiàn)類似的目標(biāo)。

加密貨幣歸屬模型與傳統(tǒng)金融歸屬模型有相似之處，但由于基于區(qū)塊鏈的資產(chǎn)的獨特性，也表現(xiàn)出獨特的特征。 在加密貨幣世界中，歸屬通常是通過基于區(qū)塊鏈的智能合約完成的，該合約提供自動化和透明的歸屬規(guī)則執(zhí)行。

將投資者、顧問和項目團(tuán)隊等代幣持有者的利益與項目的長期增長和成功保持一致是加密貨幣歸屬的主要目標(biāo)。 在傳統(tǒng)金融中，基于股權(quán)的薪酬計劃，例如股票期權(quán)和限制性股票單位（RSU），經(jīng)常與行權(quán)相關(guān)。

傳統(tǒng)的歸屬方法通常由企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)通過集中式系統(tǒng)進(jìn)行管理，而加密貨幣歸屬則經(jīng)常在去中心化平臺上使用智能合約。

傳統(tǒng)金融中的基于時間的歸屬通常需要等待一段時間，高管或員工才能完全擁有他們所獲得的股份。 通過將員工的部分工資與他們的連續(xù)工作聯(lián)系起來，這可以提高員工的保留率和忠誠度。 盡管基于里程碑的兌現(xiàn)在傳統(tǒng)金融中不太常見，但在一些基于績效的股票計劃中可能會發(fā)生這種情況，其中只有在達(dá)到預(yù)定的業(yè)務(wù)目標(biāo)后才會發(fā)行股票。

四、加密貨幣歸屬如何影響供應(yīng)？

代幣歸屬管理代幣逐漸釋放到流通中，影響可用供應(yīng)和市場動態(tài)。

通過隨著時間的推移控制市場上可用代幣的供應(yīng)，代幣歸屬直接影響流通的代幣供應(yīng)。 與歸屬相關(guān)的代幣通常無法立即用于交易或流通。

因此，在這些代幣完全歸屬之前，它們不被視為可用供應(yīng)的一部分。 行權(quán)期間流通供應(yīng)量減少，這會影響市值和可用流動性等指標(biāo)。

當(dāng)代幣按照預(yù)設(shè)的時間表或條件逐步解鎖或歸屬時，它們就會進(jìn)入流通供應(yīng)。 這可能會影響市場動態(tài)、投資者情緒和生態(tài)系統(tǒng)的供需平衡。

五、加密貨幣歸屬的好處

由智能合約支持的加密貨幣歸屬可確保利益相關(guān)者的利益與長期項目成功保持透明、靈活和安全的一致，從而增強(qiáng)投資者的信心。

加密貨幣歸屬在區(qū)塊鏈領(lǐng)域提供了多種好處。 通過在去中心化網(wǎng)絡(luò)中使用智能合約，可以透明且自動地執(zhí)行歸屬要求，從而在代幣持有者之間建立信任。

通過基于時間和里程碑的歸屬機(jī)制，團(tuán)隊、顧問和投資者的利益與項目的長期成功保持一致。 由于加密貨幣歸屬非常靈活，項目可以定制系統(tǒng)來滿足其獨特的要求，從而鼓勵責(zé)任感和奉獻(xiàn)精神。

此外，利用區(qū)塊鏈技術(shù)不受集中操縱和篡改，使該過程更加安全。 綜合考慮，加密貨幣歸屬對于促進(jìn)長期項目開發(fā)、減少投機(jī)活動和增強(qiáng)投資者信心至關(guān)重要。

六、與加密貨幣歸屬相關(guān)的風(fēng)險和挑戰(zhàn)

監(jiān)管不確定性、智能合約漏洞、流動性風(fēng)險、缺乏標(biāo)準(zhǔn)化和平衡激勵對加密貨幣歸屬的有效性提出了挑戰(zhàn)。

加密貨幣兌現(xiàn)提供了必要的激勵，但也帶來了風(fēng)險和困難。 發(fā)展中的加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)中的監(jiān)管不確定性可能會引起法律問題，這可能會影響歸屬合同的執(zhí)行。

代幣持有量可能會因智能合約缺陷和代碼錯誤而受到損害，從而導(dǎo)致意外結(jié)果或安全漏洞。 一旦解鎖，既定代幣的流動性風(fēng)險可能會導(dǎo)致市場突然波動甚至拋售。

此外，如果項目之間的兌現(xiàn)程序不統(tǒng)一，投資者可能會感到困惑。 在承認(rèn)奉獻(xiàn)精神和確保項目成功之間找到理想的平衡是一項持續(xù)不斷的斗爭。 總體而言，正確協(xié)商加密貨幣歸屬的復(fù)雜性需要仔細(xì)考慮法律、技術(shù)和市場相關(guān)問題。